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白酒筑底，原奶价格同比提升 —— 食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年10月8日至10月9日食品饮料行业的市场表现、价格波动、行业动态及投资建议，指出当前消费板块估值处于历史较低水平，伴随促消费政策落地，板块有望迎来估值修复。重点推荐成长性较好、估值较低的行业龙头。

主要观点

1. 市场表现

• 申万食品饮料指数：上涨0.74%，在申万一级行业中排名第12位。
• 行业涨幅前三：传媒（+3.10%）、煤炭（+2.57%）、石油石化（+2.51%）。
• 子行业表现：其他酒类（+3.23%）、啤酒（+3.13%）、预加工食品（+3.05%）、零食（+2.88%）、烘焙食品（+2.79%）、乳品（+2.18%）涨幅较好；肉制品（-0.22%）、熟食（-0.77%）跌幅较大。
• 个股表现：海欣食品（+14.50%）涨幅居前；均瑶健康（-6.50%）跌幅居前。
• 大盘表现：上证指数（-0.74%），沪深300指数（-0.93%）。

2. 白酒行业分析

• 双节动销情况：整体下滑20%-30%，但河南、山东、江苏等传统白酒消费大省表现相对稳健，动销下滑程度低于全国平均水平。
• 区域分化：广东、安徽等地动销下滑幅度普遍超20%。
• 品牌表现：茅台、五粮液、汾酒等头部名酒表现较好，茅台1935、汾酒系列、红花郎、水晶剑出货量稳定。
• 高端产品影响：高端商务定位的产品受冲击更显著。
• 行业阶段：白酒行业已进入深度调整、缩量竞争、结构分化阶段。
• 投资建议：关注高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及具备韧性的区域龙头（迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒）。

3. 大众品行业分析

• 妙可蓝多业绩表现：2026年前三季度实现营收48.66亿元，同比增长22.97%；净利润2.12亿元，同比增长20.37%。
• 业绩增长原因：推进战略、优化组织效能、完善深加工体系、推出原制奶酪产品、C端与B端业务高增长。
• 盈利预测：预计2026年扣非净利润增长28.15%，毛利率提升带动盈利水平稳步增长。
• 投资建议：关注安井食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业、妙可蓝多、西麦食品、天味食品、安琪酵母、盐津铺子。

关键信息

价格波动

• 生鲜乳价格：截至2026年9月30日为3.10元/公斤，同比上涨2.00%。
• 大麦进口均价：2026年8月为284.79美元/吨，同比上涨5.64%。
• 白糖价格：2026年10月9日为5,240元/吨，同比下滑9.91%。
• 大豆价格：2026年9月30日为4,753.50元/吨，同比上涨10.77%。
• 包材价格：瓦楞纸出厂价上涨6.69%，聚酯瓶片现货价上涨58.46%。

行业要闻

• 迎驾贡酒：双节期间销售符合预期，主销100—300元价格带产品，主推300—500元价格带产品，优化费用投放。
• 妙可蓝多：发布2026年前三季度业绩快报，业绩增长显著，盈利水平稳步提升。
• 来伊份：推进“新鲜零食”战略，直营转加盟模式，上半年销售费用下降38.28%。
• 味知香：通过降本增效措施，毛利率改善，团餐业务增长显著。

投资建议

风险提示

1. 食品安全风险：食品安全事件可能对行业和公司造成重大负面影响。
2. 消费复苏不及预期：宏观经济环境、居民收入、就业率等因素影响消费复苏节奏。
3. 成本上行风险：原材料价格波动可能压缩企业利润空间。
4. 业绩增速不及预期：收入增速、成本变化及费用率存在不确定性。
5. 行业竞争加剧：价格战等竞争行为可能影响企业盈利。
6. 政策落地不及预期：增量政策可能对行业产生不利影响。
7. 数据偏差风险：第三方数据可能有误，影响分析准确性。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅>10%）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-10%）、中性（相对沪深300指数涨跌幅-5%至5%）、减持（相对沪深300指数跌幅-5%至-10%）、卖出（相对沪深300指数跌幅>10%）。
• 行业评级：推荐（行业指数领先沪深300）、中性（行业指数跟随沪深300）、回避（行业指数落后沪深300）。

免责声明

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