20180906-信达证券-石油开采行业周报_2018年第八期专题报告-预计美国原油库存超预期下降_信达同华尔街分歧235万桶__7页_1mb

美国原油库存预测分析总结

核心内容

信达证券在2018年9月6日发布的专题报告中，预测美国原油库存将在2018年8月24日至8月31日期间“下降439万桶”，远超华尔街一致预期的“下降204万桶”。该预测基于信达证券构建的四大模型，分别涵盖美国原油产量、炼厂开工及需求、原油进出口及陆地库存监测。

主要观点

1. 信达预测模型

   • 信达证券通过整合四个模型对美国原油供需及库存变化进行预测：
     • 美国原油产量模型
     • 美国炼厂开工及需求模型
     • 基于油轮定位和装卸跟踪技术的美国原油进出口模型
     • 基于卫星扫描技术的美国陆地库存监测模型
   • 该模型的测试结果为预测美国原油库存变化提供依据，并计划随着时间序列的拉长进行优化。

2. 库存预测结果

   • 信达预测2018年8月24日至8月31日美国原油总供应为16.77百万桶/日，总需求为17.40百万桶/日。
   • 由此推算，库存预计下降439万桶，远高于华尔街预期。

3. 华尔街预期

   • 华尔街对同期美国原油库存变化的预期为“下降204万桶”，该数据为彭博、路透社、华尔街日报三家机构预测值的均值。
   • 普氏（Platts）未公布预测数据，因此未纳入计算。

4. EIA数据公布时间

   • 由于美国劳动节假期，EIA库存数据更新推迟至2018年9月6日22:30（北京时间）公布。
   • 若实际数据接近信达预测，则油价可能在数据公布后上涨。

5. 历史预测回顾

   • 在2018年8月29日发布的报告中，信达预测8月17日至24日库存下降277万桶，而EIA实际数据为下降257万桶，仅相差20万桶，显示预测准确性较高。

关键信息

• 预测依据：信达证券基于四个模型进行综合预测，涵盖产量、需求、进出口及库存监测。
• 预测结果：信达预测2018年8月24日至8月31日美国原油库存下降439万桶。
• 华尔街预期：三家主要机构预测库存下降204万桶，信达预测结果超出其预期235万桶。
• EIA数据公布时间：推迟至9月6日22:30（北京时间）。
• 历史表现：信达预测在上一周表现良好，与EIA实际数据仅相差20万桶。

风险提示

• 需求不及预期
• 产量不及预期
• 地缘政治风险
• 卫星扫描精度误差
• 油轮进出港追踪定位误差
• 阿拉斯加产量季节性波动误差

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源等。
• 许隽逸：研究助理，浙江大学化工和生物工程系学士，美国南加州大学石油化工系博士，有14年石油化工行业研究和投资经验。
• 陈淑娴：研究助理，北京大学数学科学学院金融数学系学士，北京大学国家发展研究院经济学双学士和西方经济学硕士，2017年加入信达证券。

评级说明

本报告采用沪深300指数作为基准，投资建议分为以下几类：

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