20250109-中原证券-晨会聚焦_13页_868kb

财经要闻
2025年设备更新政策加力扩围，消费品以旧换新资金基本使用完毕，中央财政预拨810亿元资金，推进汽车、家电等领域实施细则落地。

宏观策略
上周A股震荡上行，2025年1月8日先抑后扬，军工、家电领涨；1月7日成长行业领涨。市场预期政策稳楼市股市、提振消费，重视科技创新与产业升级。建议关注半导体、军工、医药，关注黄金、煤炭等防御性板块。

行业分析

• 通信行业：手机补贴政策刺激消费电子需求，通信行业指数大幅上涨，运营商大数据业务增长强劲，AI手机渗透率提升，通信行业评级“强于大市”。
• 影视行业：2024年票房下滑22%，2025年春节档或有超预期表现，板块估值低位。
• 食品饮料：板块估值回调，但部分细分领域如软饮料、预调酒有增长机会。
• 家居：地产与消费政策支持，家居需求回升，估值修复潜力大。
• 光伏：产能出清加速，0BB技术带来设备、材料产业升级机会，行业估值低位。
• 汽车行业：新能源渗透不断提升，自主品牌表现强劲，出口增长加速。政策推动下，以旧换新需求上升，智能化进展带来增量机会。
• 电力：水电发电量降幅收窄，核电增速加快，行业估值低位，高分红优质资产值得关注。
• 宠物经济：出口数据持续增长，渗透率提升，宠物食品板块基本面改善。

限售股解禁与活跃个股
近期限售股主要集中在科技、医药、地产等领域，解禁数量较多。沪深港通前十活跃个股涉及通信（兆易创新）、消费品（贵州茅台）等板块。

投资评级
通信、电力、光伏等行业维持“强于大市”评级；汽车、家居等低估值领域依旧值得关注。

免责声明
本报告非投资建议，市场风险需自行承担，不构成买卖依据。