20210621-华龙期货-供需博弈加剧_或宽幅震荡__11页_2mb

投资指南总结

核心内容概述

本报告发布于2021年6月21日，由华龙期货投资咨询部撰写，投资评级为$\star$。报告分析了聚氯乙烯（PVC）市场的供需状况、价格走势、成本变化及未来行情展望，指出当前PVC市场处于供需博弈阶段，整体行情偏震荡。

主要观点

• 市场行情：上周PVC价格维持宽幅震荡，价格在8500元/吨附近获得支撑，但受外围因素影响，整体呈震荡走弱趋势。
• 供需状况：
  • 供给端：随着检修装置恢复，短期供应能力有所增加，行业开工率处于高位。
  • 需求端：下游制品需求逐步进入淡季，整体原料库存相对低位。
• 成本端：
  • 电石法：因限电政策影响，电石供应偏紧，成本走高。
  • 乙烯法：成本压力不大，毛利相对稳定。
• 风险因素：宏观政策、原油价格及疫情是影响PVC市场的主要风险因素。

关键信息

一、宏观政策影响

• 宁夏中卫市限产政策：对高耗能企业限产30%（6月）至50%（7-12月），涉及电石等行业的22家企业。
• 石嘴山市政策：能耗双控目标更严格，部分企业面临停产整改。
• 平罗县政策：对能耗超标10%以上的企业采取断电等强制措施。

二、价格情况

• 华东市场五型料：6月价格区间为9100-9300元/吨，较5月有所回落。
• 4月价格波动：仅在8600-9100元/吨之间波动，显示市场波动性增强。

三、供给端分析

• 社会库存：截至6月13日，全国PVC社会库存15.48万吨，环比下降4.8%，同比下降48.05%。
• 开工率：PVC生产企业开工率84.27%，环比上升0.14%，同比增加13.61%。
  • 电石法开工率83.51%，环比上升0.10%，同比上升10.22%。
  • 乙烯法开工率87.29%，环比上升0.28%，同比上升26.99%。
• 检修计划：
  • 6月检修企业包括阳煤普阳、云南南磷、陕西金泰、济源方升等，部分企业恢复生产时间已明确。
  • 7月计划检修企业包括鄂尔多斯、内蒙君正、新疆中泰等。

四、成本与利润

• 电石法成本：华东地区电石法成本8190元/吨，环比增加546元/吨。
• 乙烯法成本：成本8800元/吨，环比持平。
• 毛利情况：电石法毛利810元/吨，环比下降596元/吨；乙烯法毛利500元/吨，环比持平。

五、原料端电石供应

• 电石开工率：31家样本企业开工率为80.05%，较上周下降0.51%。
• 地区影响：
  • 乌海地区限电有所缓解，部分装置恢复生产。
  • 宁夏地区限产30%-50%，供应持续收缩。
  • 神木地区存在限电，供应减少；府谷地区供应稳定。
• 具体企业检修情况：包括内蒙古三联化工、神木电化、宁夏峰晟等，部分企业因限电或设备故障停产。

技术分析

• PVC主力合约09：上周在日线级别宽幅震荡，价格在8500元/吨附近获得支撑，基差处于高位。

行情展望

• 短期走势：PVC市场因供需博弈维持震荡，价格在8500元/吨附近波动。
• 关注点：
  • 成本端变化，特别是电石供应情况。
  • 下游需求是否持续疲软。
  • 政策对供应端的持续影响。

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