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生猪期货早报总结（2022-05-20）

核心内容概览

本报告分析了2022年5月20日生猪期货市场的基本面、基差、库存、盘面、持仓及市场预期，结合图表与数据揭示了当前生猪市场的供需状况、价格走势及潜在风险。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：新型变种病毒仍导致散点频发，限制集中性消费，影响市场活跃度。
• 政策支持：发改委表态做好生猪保供稳价，第八批收储于5月20日完成，本年度累计收储9.13万吨，对市场信心有一定支撑。
• 广东调运新政：新政实施，对市场有一定支撑作用。
• 养殖端：
  • 散户看涨惜售情绪仍存，但规模场出栏量较上月减少2.65%，本月出栏计划完成度较低，后续出栏压力较大。
  • 能繁母猪存栏环比下降0.2%，较2021年6月下降8.5%，去化接近尾声。
  • 头部企业开始后备转能繁操作，表明产能调整已进入收尾阶段。
• 屠宰端：
  • 屠企开工率下滑，库存充足，冻品库容率较高，影响收猪积极性。
  • 本周屠宰量为124346头，环比微降。
• 消费端：
  • 白条需求低迷，整体消费偏弱。
  • 天气渐热，标肥价差缩小，二次育肥出栏意愿增强，或对市场供给产生影响。

2. 价格与基差

• 期货收盘价：01合约20045元/吨，03合约18870元/吨，09合约19065元/吨，11合约19420元/吨。
• 基差：5月18日现货价为15660元/吨，09合约基差为-3405元/吨，现货贴水期货。
• 价差走势：月间价差显示期货市场存在一定的结构性差异，但整体偏空。

3. 库存与供给

• 生猪存栏量：截至3月31日，生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%。
• 能繁母猪存栏：截至4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，去化接近尾声。
• 淘汰母猪量：4月淘汰母猪量为107729头，环比下降12.55%，同比减少18.64%。

4. 养殖利润

• 养殖利润为负：自繁自养利润亏损236.78元/头，外购仔猪利润亏损33.11元/头。
• 猪粮比：恢复至5.24，处于二级预警水平，但养殖仍处于亏损状态。
• 猪料比：维持在3.95，较上周微涨0.25%。

5. 盘面与持仓

• 盘面走势：09合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：净空，空头减少，整体偏空。

6. 市场预期

• 短期走势：供需双弱，养殖端和屠企缩量抗价，猪价或震荡上涨。
• 操作建议：建议在18825-19305元/吨区间操作。
• 中期预期：随着豆粕和玉米价格回落，养殖户补栏积极性提升，预计9、10月猪价将在高位持续上涨。
• 风险提示：需密切关注能繁母猪存栏、仔猪补栏、二次育肥及疫情防控情况。

关键信息总结

供需状况

• 供给端：生猪存栏量季节性下降，能繁母猪去化接近尾声，规模场出栏计划完成度较低。
• 需求端：消费端疲软，白条需求低迷，标肥价差缩小，二次育肥出栏意愿增强。

价格与利润

• 现货价格：全国均价15.66元/公斤，环比上涨0.84%。
• 期货价格：09合约价格19065元/吨，基差为-3405元/吨。
• 养殖利润：自繁自养亏损236.78元/头，外购仔猪亏损33.11元/头。
• 猪粮比：5.24，处于二级预警水平。

政策与市场因素

• 收储政策：第八批收储完成，对市场信心有支撑。
• 成本压力：饲料原料成本高企，对养殖利润形成利空。
• 疫情影响：疫情频发，限制集中消费与物流，对市场造成短期压力。

市场情绪

• 空头减仓：昨日多头持仓减量，导致盘面大幅跳水。
• 市场博弈：短期内供需博弈，猪价或继续上涨。

总结

生猪市场当前处于供需双弱状态，养殖端和屠企均出现缩量抗价现象，但因收储政策支撑和散户惜售情绪，猪价仍有望震荡上涨。短期内，价格可能在18825-19305元/吨区间波动。中期来看，随着饲料成本回落，养殖户补栏意愿增强，预计9、10月猪价将维持高位。需密切关注能繁母猪存栏变化、仔猪补栏情况及疫情发展，以评估市场走势。