20210522-中泰证券-煤炭开采行业周报_政策调控_价格回调_15页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本报告分析了2021年5月煤炭行业市场走势，重点关注动力煤、焦煤和焦炭的市场动态，并对行业投资策略进行了展望。整体来看，煤炭行业在政策调控下价格出现回调，但行业景气度仍较高，具备较强的安全边际和增长潜力。

主要观点

1. 行业整体状况

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：934,348百万元
• 行业流通市值：268,652百万元
• 行业评级：增持（维持）

2. 投资策略

• 动力煤：价格短期回调，但旺季前煤价仍有支撑。建议关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源。
• 冶金煤：价格持稳，建议关注潞安环能、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份。
• 焦炭：价格持续上涨，但受下游钢材价格回调影响，或出现一定压力。建议关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

关键信息

一、动力煤市场

• 价格：秦港山西产5500大卡动力煤价格947.5元/吨，周环比下降5元/吨；纽卡斯尔动力煤价上涨1.41%。
• 库存：秦皇岛港库存494万吨，周环比减少3万吨；广州港库存增加19.6万吨。
• 供需：
  • 三西地区煤矿安全检查严格，开工率略降。
  • 沿海电厂日耗高位，库存可用天数维持低位。
  • 铁路调入量下降，港口库存减少。

二、焦煤市场

• 价格：京唐港山西产主焦煤库提价2100元/吨，周环比上涨170元/吨；国际硬焦煤价格上涨12.39%。
• 库存：国内独立焦化厂炼焦煤库存增加12.17万吨，可用天数16.68天，周环比减少0.03天。
• 供需：
  • 蒙古甘其毛都口岸通关量增加，预计进一步恢复。
  • 澳煤进口受限，山西焦煤矿开工率略降。
  • 下游钢价回调，炼焦煤需求走弱。

三、焦炭市场

• 价格：唐山地区二级冶金焦价格2840元/吨，周环比上涨240元/吨。
• 库存：国内样本钢厂焦炭库存下降9.14万吨，焦化厂合计焦炭库存下降4.09万吨。
• 供需：
  • 焦化厂开工率上升，焦炉生产率77.91%，周环比上升0.6%。
  • 高炉开工率上升，全国螺纹钢主要钢厂开工率下降。

行业要闻回顾

1. 安徽省淮北市：减煤工作不严不实，对焦化企业监管不力。
2. 榆林市：15部门集中约谈煤炭企业，要求控制煤炭价格。
3. 蒙古出口：4月出口中国煤炭跌出前五，美国成为第一大炼焦煤供应国。
4. 国务院政策：保障大宗商品供给，遏制价格不合理上涨。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：可能对行业供需格局造成影响。
3. 可再生能源替代：水力、风电、太阳能等新能源发展可能对火电形成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内供需关系。

重点公司盈利预测与估值

行业前景展望

• 2021年煤价中枢抬升，带动煤企业绩增长。
• 行业估值较低（PE 6-8倍），部分龙头股股息率约10%。
• 行业格局优化，前十企业产量占比约60%。
• 碳中和政策限制资本开支，但未来需求增长明确，行业景气度有望持续。

投资建议

• 动力煤股：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源
• 冶金煤股：潞安环能、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份
• 焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间
• 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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