20260124-五矿期货-锰硅周报_短期仍缺乏趋势_延续震荡整理_等待驱动并向上展望_55页_4mb

短期仍缺乏趋势，延续震荡整理，等待驱动并向上展望

核心内容概述

本报告为2026年1月24日发布的锰硅与硅铁周报，主要分析了近期两个品种的市场表现、供需情况、库存变化以及未来展望。整体来看，市场情绪偏弱，短期内缺乏明确趋势，价格延续震荡整理。报告建议关注市场情绪的转变及成本端变化，以寻找新的驱动因素。

主要观点

1. 市场走势

• 锰硅：上周价格探底回升，周度环比下跌4元/吨或-0.07%。技术面显示价格仍无明显趋势，处于震荡整理阶段。
• 硅铁：上周价格探底回升，周度环比下跌76元/吨或+1.37%。短期同样缺乏趋势，价格延续震荡。

2. 期现市场

• 锰硅：天津6517现货报价5700元/吨，环比-20元/吨；期货主力SM605收盘报5856元/吨，环比+28元/吨；基差34元/吨，环比-48元/吨，基差率0.58%，处于中性水平。
• 硅铁：天津72#现货报价5850元/吨，环比+50元/吨；期货主力SF603收盘价5652元/吨，环比+82元/吨；基差198元/吨，环比-32元/吨，基差率3.38%，处于偏高水平。

3. 利润与成本

• 锰硅：即期利润维持低位，内蒙-396元/吨，环比-41元/吨；宁夏-631元/吨，环比-31元/吨；广西-475元/吨，环比-100元/吨。测算成本分别为内蒙6076元/吨、宁夏6201元/吨、广西6225元/吨，环比均有所下降。
• 硅铁：即期利润为内蒙-223元/吨，环比+10元/吨；宁夏-290元/吨，环比-20元/吨；青海-797元/吨，环比持稳。测算生产成本分别为内蒙5553元/吨、宁夏5590元/吨、青海6097元/吨，环比均持稳。出口利润仍处低位，为-91元/吨。

4. 供给与需求

• 锰硅：钢联口径周产量19.11万吨，环比+0.06万吨，基本持稳，周产累计同比-4.28%。螺纹钢周产量199.55万吨，环比+9.25万吨；日均铁水产量228.10万吨，环比+0.09万吨。
• 硅铁：钢联口径周产量9.84万吨，环比-0.02万吨，基本持稳，处于同期低位。2025年12月产量45.42万吨，环比-1.69万吨，1-12月累计同比-0.67%。

5. 库存情况

• 锰硅：显性库存56.47万吨，环比+0.3万吨，仍处于同期高位。
• 硅铁：显性库存11.32万吨，环比-0.29万吨，库存延续回落，维持中性偏低水平。

关键信息

市场情绪与外部因素

• 包钢板材厂爆炸事故导致部分产能关停检修，引发市场对安全检查的担忧，抑制了铁水复产进程。
• 海外特朗普对欧洲加征关税的言论导致VIX指数飙升，引发炉料及铁合金价格回调。
• 随着市场情绪缓和及特朗普“TACO交易”出现反弹。

风险提示

• 短期如碳酸锂、白银等品种的高位波动可能对市场情绪产生显著影响，进而导致盘面价格高波动。
• 黄金价格接近5000美金，白银价格接近100美金，市场情绪仍偏弱。

基本面分析

• 锰硅：供需结构宽松，存在新产能投放预期，库存高企，下游建材行业需求萎靡，但这些因素已部分反映在价格中。
• 硅铁：供需基本平衡，部分工厂检修与转产可能带来边际改善，但短期内仍受制于成本与政策影响。

未来展望

• 建议关注商品市场情绪是否继续向多头方向偏移，以及港口锰矿库存、高品锰矿库存低且货权集中的背景。
• 高度关注南非及加蓬可能对锰矿出口采取限制性措施，以及“双碳”政策对铁合金供给的影响。
• 以成本为支撑，等待驱动因素出现后向上展望。

总结

当前锰硅与硅铁市场均处于震荡整理阶段，短期内缺乏明确趋势。市场情绪受多重因素影响，包括外部政策变化及突发事件。基本面方面，锰硅与硅铁均面临供需宽松、库存高企等压力，但部分因素已反映在价格中。未来需重点关注市场情绪的转变、锰矿供应变化及“双碳”政策对供给的影响。在当前背景下，建议投资者以成本为支撑，等待驱动因素出现，再考虑向上机会。