20241108-浦银国际证券-华虹半导体-01347.HK-三_四季度基本面持续改善_10页_1mb

华虹半导体（1347HK/688347CH）研究报告总结

浦银国际证券最新报告重申华虹半导体“买入”评级，上调其2024-2025年目标价和盈利预测。三季度基本面显著改善，收入、毛利率和利润环比增长，预计四季度延续良好势头。

公司2023年三季度收入达53亿美元，环比增长10%，同比下降7%，但同比增速连续三个季度改善。毛利率从213%提升至122%，环比增长17个百分点，主要受益于产能利用率提升和出货量增加。营业利润从亏损改善，净利润同比三位数增长。下游需求如逻辑与射频产品表现强劲，模拟与电源管理收入大增。

基于业绩指引，2024年EBITDA预测上调，目标价港股调至277港元（潜在升幅19%），A股调至552元（潜在升幅21%）。EV/EBITDA估值在2025年基础情景下，目标价对应升幅良好。其他情景包括乐观和悲观假设，考虑收入增长、产能爬坡及竞争风险。

投资风险包括半导体需求复苏缓慢、晶圆价格波动、产能利用率下降及行业竞争加剧。估值方面，当前市净率0.08x、EV/EBITDA 113x，低于历史均值，显示吸引力。

整体看，华虹半导体受益于半导体周期复苏，逻辑与射频业务增长，无锡新厂产能释放有望推动未来增长，建议投资者买入。（字数：456）