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原木半年报总结：成本支撑与消费萎靡并存，市场难有波澜

核心内容概述

2026年上半年，原木市场整体表现疲软，主要受到成本上升与终端消费低迷的双重影响。尽管新西兰原木发运量有所波动，但整体仍处于下降趋势，国内港口库存持续高位，出库量受需求压制，市场呈现供需双弱的震荡格局。出口虽有所支撑，但难以扭转整体下行态势。

主要观点

1. 上游分析

• 新西兰原木发运情况：

  • 2026年1-5月发运总量呈“倒V”走势，3月达到峰值后持续回落。
  • 主要原因包括北岛洪涝灾害、燃油成本上涨、国内需求疲软、出口商控量保价。
  • 对华发运收缩后，出口增量主要流向韩国、日本、东南亚。
  • 6-8月新西兰冬季多雨，采伐工作日减少，预计发运量维持160-180万方区间。

• 外盘报价走势：

  • 新西兰辐射松对华CFR报价呈现先抑后扬再回落的走势。
  • 上半年均价约122美元/JAS方，同比明显下移。
  • 成本上升（柴油、海运）与需求疲软共同影响报价波动。

• 进口情况：

  • 2026年1-5月原木进口量约1295万立方米，同比下降7.7%。
  • 新西兰仍是第一大来源国，但进口量同比减少5.98%。
  • 俄罗斯、欧洲进口大幅下降，日本、泰国、加拿大出口稳步增长。

2. 中游产业运行

• 原木价格走势：

  • 2026年上半年国内针叶原木价格震荡下行，建筑用普通辐射松波动最大。
  • 价格受地产需求疲软压制，港口高库存抑制反弹空间。

• 港口出库量：

  • 港口出库量呈现季节性波动，1-2月低迷，3-4月冲高后回落。
  • 北方木方主港（如日照）出库量相对稳定，南方家具港（如太仓）出库量回落更快。

• 港口库存情况：

  • 全国13大港口库存呈现先低后高再缓慢去库的走势，5月达到峰值289万方。
  • 辐射松库存占主导，其他材种库存变动较小。
  • 5-6月虽开启去库，但节奏偏慢，库存仍处高位。

3. 下游行业分析

• 出口表现：

  • 2026年1-5月出口总额11.91万亿元，同比增长11.8%。
  • 出口结构分化明显，机电、新能源、AI算力产品增长显著，实木家具出口下滑。
  • 东盟、非洲、“一带一路”沿线成为出口增长核心区域。

• 房地产行业：

  • 房地产开发投资同比下降16.2%，新开工面积同比减少22.6%。
  • 竣工面积同比降23.4%，但受保交楼政策支撑，降幅边际收敛。
  • 市场呈现结构性分化，一线、强二线成交回暖，三四线去化乏力。

• 家具行业：

  • 家具企业营收和利润均下滑，木质家具产量同比下降4.9%。
  • 实木家具内外销同步走弱，企业转向低成本人造板产品。
  • 家具出口整体小幅下降，但东盟、英国、德国成为增长主力。

4. 市场展望

• 供应端：

  • 新西兰冬季采伐收缩，进口成本高企，形成价格底部支撑。
  • 港口库存逐步进入去库通道，供给压力缓解，市场不存在大幅下跌基础。

• 需求端：

  • 国内地产市场调整，家具行业盈利承压，终端需求疲软。
  • 出口虽有结构性支撑，但不足以扭转整体弱势局面。

• 全年趋势：

  • 原木市场预计全年维持区间震荡，难有明显趋势性上涨。
  • 供需双弱格局下，供应收缩仅能托底价格，难以推动上涨。

关键信息汇总

风险提示

• 供应链中断：美伊冲突、气候因素导致运输成本上升。
• 终端消费变化：地产与家具需求持续疲软，影响原木消费。
• 市场波动：成本与需求交替主导，价格波动频繁。

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