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安信证券策略定期报告：2023年4月18日透视A股周度全观察

市场概览

上周A股涨跌互现，成交量环比下降0.3%。上证综指上涨0.3%，上证50下跌0.2%。行业方面：有色金属**(+5.38%)、石油石化(+3.11%)领涨，传媒(+3.14%)和医药生物(+0.76%)表现较强；而房地产(-0.29%)、非银金融(-0.55%)**领跌。海外市场方面，日韩股市多数上涨，中国三大航客座率站稳70%。

估值与风格

• 沪深300:
  • PE：13.69倍（环比+0.5%）
  • PB：1.38倍（环比+0.63%）
• 中小盘指数估值分化显著：
  • 茅指数PE 24.54倍，环比-16.2%
  • 创业板指PE 36.25倍，环比-0.28%
• 市场风格：小盘股上周表现优于大盘股

行业景气度观察

下游（消费品与服务）

• 汽车：3月乘用车零售销量1587万辆，新能源汽车渗透率34.2%，Q1累计销量同比增长26.9%。
• 航空：三大航客运量环比增14.8%，旅客周转量环比增10.4%。
• 啤酒：燕京啤酒净利润同比预增73倍。
• 调味品：消费升级推动需求复苏。

中游（制造业）

• 电力设备：风电、光伏产业链业绩亮眼。
• 电子：半导体设备国产化加速，消费电子需求仍疲软。
• 新能源（锂电、储能）业绩保持高增速。
• 化工：呈现结构性分化，建材（水泥）受益于地产刺激和价格回落。

上游（资源品）

• 有色金属：铜、铝价格大幅上涨，有色板块整体预增率48.3%。
• 煤炭：利润维持高位，电力行业受益于电价上调。
• 资源类金属：钼、黄金等表现优异。

消费类板块亮点

• 消费电子：估值分化，半导体设备受益于NEC政策。
• 医药：中药、生物制品就保持高增长。
• TMT：计算机、传媒板块估值修复更为明显。

货币与资金流向

• 流动性：央行净投放250亿，利率普遍下行。
• 跨境资本：北向资金上周净流出475.6亿元。
• 融资融券：两融余额增至1.6353万亿元，融资净流入。
• 大宗交易：成交额环比上升显著。

融资趋势

• 基金仓位：历史中位。
• 权重股仓位下降明显。

政策与宏观环境

• 货币政策：流动性边际宽松。
• 经济数据：3月社融存量同比12.7%，M2同比12.7%，M1同比下降0.7%。
• 出口：1-3月消费类产品出口增速加快。

风险提示

• 政策执行不及预期：
• 外部摩擦超预期：
• 数据误差可能导致视点偏移：

分析师：林荣雄
执业证书编号：SAC
报告时间：2023年4月
资料来源：Wind、安信证券研究中心