> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美债专题跟踪总结 ## 核心内容 上周（3月30日当周），美联储主席鲍威尔释放中性政策信号，缓解市场对紧缩政策的担忧，导致10年期美债收益率整体震荡下行。截至4月3日周五，10年期美债收益率较前一周五（3月27日）下行9bp至4.35%，各期限美债收益率普遍走低。同时，中美10年期国债利差倒挂幅度收窄9bp至253bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。 ## 主要观点 ### 上周美债走势回顾 - **3月30日周一**：鲍威尔表示长期通胀预期受控，倾向维持利率不变，市场紧缩预期缓解，10年期美债收益率下行9bp至4.35%。 - **3月31日周二**：2月JOLTS职位空缺数低于预期，劳动力市场降温，纽约联储主席威廉姆斯进一步压制收紧预期，10年期美债收益率继续下行5bp至4.30%。 - **4月1日周三**：3月ISM制造业数据强劲，伊朗战争推升制造业成本，3月ADP新增就业及2月零售销售数据超预期，10年期美债收益率上行3bp至4.33%。 - **4月2日周四**：伊朗与阿曼达成霍尔木兹海峡通行协议，缓解通胀预期，10年期美债收益率下行2bp至4.31%。 - **4月3日周五**：3月非农就业数据超预期回升，失业率下降，就业韧性支撑收益率上行4bp至4.35%，但与前一周五相比仍下行9bp。 ### 美债短期走势展望 - **本周走势**：预计10年期美债收益率将呈现震荡偏上行格局。 - **驱动因素**： - **通胀担忧**：3月CPI数据将在能源价格冲高推动下走强，WTI原油价格维持在110美元/桶以上，构成持续通胀压力。 - **政策信号**：多位美联储官员释放偏鹰信号，3月会议纪要可能透露更多加息讨论，增强市场对紧缩政策的预期。 - **经济衰退担忧**：ISM服务业扩张放缓、就业指标下降、投入成本大幅上升，显示经济存在下行压力，可能对收益率形成压制。 - **利差变化**：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄至253bp，短期内仍将保持深度倒挂状态。 ## 关键信息 - **收益率变化**：10年期美债收益率在当周整体下行9bp，各期限收益率普遍走低。 - **利差变化**：10Y-2Y美债期限利差收窄5bp至51bp，中美10年期国债利差倒挂幅度收窄9bp至253bp。 - **市场预期**：本周通胀仍是主导因素，但经济衰退担忧可能对收益率形成一定压制。 - **数据影响**：若初请失业金数据走弱或密歇根大学消费者信心指数不及预期，收益率可能阶段性下行。 ## 数据来源与图表说明 - 图1：近一周美国10年期国债收益率变化 - 图2：近30日美国10年期国债收益率走势 - 图3：10Y-2Y美债期限利差变化 - 图4：中美10年期国债收益率利差变化 ## 报告作者 本文作者为东方金诚研究发展部白雪。 ## 权利及免责声明 - 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，未经书面授权，不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、引用或传播。 - 引用的公开资料由资料提供方负责合法性、真实性、准确性及完整性。 - 评级预测具有主观性和局限性，可能与实际情况存在差异，东方金诚保留随时修正或更新的权利。 - 本报告仅为投资人、发行人等授权使用方提供参考意见，不构成任何决策建议，使用方需自行承担相关责任。 ## 公司简介 东方金诚国际信用评估有限公司，专注于评级行业，拥有全资质，市场全覆盖。