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国泰君安期货早读总结（2025-03-18）

核心内容概览

本期早读主要分析了国债期货、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等主要品种的市场表现及趋势分析，同时结合宏观经济与行业动态，对各品种的短期走势进行研判。

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一、国债期货

• 市场表现：国债期货本周一延续回落调整，长端合约下行幅度较大，30年期主力合约下跌1.81%，10年期下跌0.56%，5年期下跌0.26%，2年期下跌0.05%。
• 市场特征：曲线结构走陡，期货端投机和配置力量止损离场，加剧长端合约下跌。现券端卖出力量来自证券和基金机构，债市下行趋势未出现转向。
• 策略建议：短期回落调整趋势仍未止跌企稳，维持谨慎观望态度。中性套利策略方面，建议维持正向套保和做多跨期价差组合，可适当关注多短端空长端的做陡曲线组合。
• 关注点：央行流动性投放政策，市场情绪及资金面情况。

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二、贵金属

黄金

• 价格走势：沪金2504收盘价694.96，上涨1.53%；黄金T+D收盘价692.80，上涨1.32%；Comex黄金2504收盘价2990.00，微涨0.22%。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 市场分析：黄金价格再创新高，市场情绪偏强，但需关注后续政策及美元走势变化。

白银

• 价格走势：沪银2504收盘价8358，上涨2.81%；白银T+D收盘价8348，上涨2.57%；Comex白银2504收盘价34.365，下跌0.36%。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 市场分析：白银价格大幅上涨，市场情绪回暖，但需警惕后续回调风险。

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三、工业金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约收盘价80,520，微涨0.02%；伦铜3M电子盘收盘价9,865，上涨0.73%。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 市场分析：美元回落支撑铜价上涨，但基本面未出现明显改善，需关注美国关税政策及印尼镍矿税率调整对产业链的影响。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约收盘价20925，下跌65元；伦铝3M收盘价2691，上涨3元。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场分析：铝价高位震荡，市场情绪中性，库存变化不大，需关注政策及需求变化。

氧化铝

• 价格走势：沪氧化铝主力合约收盘价3114，下跌42元。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场分析：氧化铝价格小幅下跌，市场情绪中性，库存变化不大。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约收盘价24205，上涨0.21%；伦锌3M电子盘收盘价2985.5，上涨0.91%。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 市场分析：锌价承压，库存累积，需关注需求端变化及政策影响。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约收盘价17665，下跌0.34%；伦铅3M电子盘收盘价2068.5，下跌0.22%。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场分析：铅价高位震荡，市场情绪中性，需关注下游需求及库存变化。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约收盘价133,900，下跌0.00%；不锈钢主力合约收盘价13,650，微涨35元。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场分析：镍价受多重消息支撑，库存边际回升，需关注印尼政策及全球供需变化。

不锈钢

• 价格走势：不锈钢主力合约收盘价13,650，微涨35元。
• 趋势强度：0（中性）。
• 市场分析：不锈钢价格微涨，成本上修支撑，但季节性去库偏缓，需关注需求端变化。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约收盘价283,520，下跌1.49%；伦锡3M电子盘收盘价35,200，下跌0.27%。
• 趋势强度：2（强）。
• 市场分析：锡价因ALPHAMIN突发减产而爆发上涨，市场情绪偏强，但需关注后续供应变化。

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四、硅系产品

工业硅

• 价格走势：Si2505收盘价9,965，下跌55元；成交量下降。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 市场分析：工业硅盘面震荡磨底，库存较高，需求端疲软，建议谨慎观望。

多晶硅

• 价格走势：PS2506收盘价43,220，下跌550元。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 市场分析：多晶硅盘面仍逢低布局多单，成本支撑较强，但需关注库存及政策影响。

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五、碳酸锂

• 价格走势：碳酸锂价格震荡，2505合约收盘价76,240，上涨700元。
• 趋势强度：未明确。
• 市场分析：基本面承压与仓单矛盾交织，价格震荡延续，需关注库存及下游需求变化。

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六、其他品种

• 焦煤焦炭：底部震荡，关注逢高布空机会。
• 铁矿石：宽幅震荡，需关注需求端变化及政策影响。
• 螺纹钢、热轧卷板：弱势震荡，关注库存及需求变化。
• 玻璃：原片价格平稳，需关注下游需求。
• 对二甲苯（PX）与PTA：多PX空PTA，关注装置检修及库存变化。
• MEG：供应继续回升，单边趋势偏弱。
• 橡胶、合成橡胶、LLDPE、PP：震荡运行，需关注库存及需求变化。
• 烧碱、纸浆、原木、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、PVC、燃料油、低硫燃料油、短纤、瓶片、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪：均处于震荡或偏弱状态，需关注政策及季节性因素。

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关键信息总结

品种	趋势强度	市场表现	关键驱动因素
国债期货	中性	调整未止跌	资金面紧平衡，政策不确定性
黄金	偏强	再创新高	宏观支撑，美元回落
白银	偏强	大幅上涨	宏观支撑，市场情绪回暖
铜	偏强	美元回落，价格上涨	供应紧张，美国关税政策影响
铝	中性	高位震荡	库存变化不大，成本支撑有限
氧化铝	中性	小幅下跌	供应增加，需求疲软
锌	偏弱	库存累积，价格承压	供应增加，需求疲软
铅	中性	高位震荡	库存变化不大，需求平稳
镍	中性	多重消息支撑，库存边际累增	印尼政策调整，全球供需变化
不锈钢	中性	成本支撑，去库偏缓	成本上修，需求疲软
锡	强	因减产价格爆发	ALPHAMIN减产，市场情绪强劲
工业硅	偏弱	底部震荡	库存较高，需求疲软
多晶硅	偏强	逢低布局多单	成本支撑，政策利好
碳酸锂	震荡	基本面承压与仓单矛盾交织	供应回升，需求疲软

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主要观点

1. 国债期货：短期仍处于调整阶段，市场情绪未明显转暖，建议谨慎观望。
2. 贵金属：黄金与白银价格偏强，但需关注美元走势及市场情绪变化。
3. 工业金属：铜价受美元回落支撑，镍与不锈钢受政策影响，锡价因减产爆发上涨。
4. 硅系产品：工业硅震荡磨底，多晶硅逢低布局多单，关注库存及成本支撑。
5. 碳酸锂：价格震荡，基本面与仓单矛盾交织，需关注供应及需求变化。
6. 其他品种：多数处于震荡或偏弱状态，需关注库存、政策及季节性因素。

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策略建议

• 国债期货：中性套利策略，正向套保及跨期价差做多。
• 黄金、白银：趋势偏强，可适当做多。
• 铜：美元回落支撑，趋势偏强，可逢低布局多单。
• 铝、氧化铝：市场情绪中性，建议观望。
• 锌、铅：趋势偏弱或中性，需关注库存及需求变化。
• 镍、不锈钢：多重消息支撑，建议关注政策及库存变化。
• 锡：因减产价格爆发，趋势偏强，关注后续供应。
• 工业硅、多晶硅：工业硅偏弱，多晶硅偏强，建议谨慎操作。
• 碳酸锂：震荡延续，关注基本面及仓单变化。

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注意事项

• 各品种需结合库存、供需、政策及宏观经济变化进行综合判断。
• 重点关注印尼政策调整、美国关税、国内消费政策等宏观因素。
• 交易需结合趋势强度及市场情绪变化，控制风险。