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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》2022年5月22日发布的一系列研究报告，涵盖了宏观经济、行业分析、公司研报及投资策略等多个方面。整体来看，市场在经历超跌后逐步修复，政策支持与行业趋势成为推动市场反弹的重要动能。长期投资方向逐渐清晰，重点关注大消费、科创50等板块，同时对房地产、金融、基建等低估值领域给予持续关注。

主要观点

市场趋势

• A股走出独立行情，市场反弹尚未过半，主要受益于政策支持和情绪修复。
• 信用与实体双弱背景下，政策二次发力成为市场支撑点。
• 海外市场波动加剧，但A股表现相对稳健，人民币升值与风险偏好回升。

宏观与政策

• 5年期LPR超预期下调15基点，显示政策对房地产和经济的托底意图。
• 新一轮“大礼包”政策或将开启，关注地产放松、特别国债发行、常态化核酸等政策。
• 流动性宽松持续，主因在于实体融资收缩和被动储蓄，而非央行直接投放。

行业表现

• 行业前五名（1月/3月/1年）：

  • 电力设备：10.5% / -9.2% / 13.4%
  • 汽车：7.6% / -8.7% / -2.0%
  • 建筑装饰：4.9% / -8.1% / 13.8%
  • 建筑材料：3.1% / -12.8% / -15.8%
  • 家用电器：2.6% / -14.8% / -27.5%

• 行业后五名（1月/3月/1年）：

  • 农林牧渔：-12.5% / -11.8% / -15.3%
  • 社会服务：-8.7% / -15.8% / -34.5%
  • 计算机：-8.3% / -26.1% / -23.4%
  • 钢铁：-5.7% / -17.1% / -8.3%
  • 传媒：-4.4% / -18.8% / -24.5%

重点行业分析

• 房地产：政策放松持续扩散，5年期LPR下调提振市场信心，建议关注A股及H股的头部房企和物管企业。
• 医药生物：新冠治疗药物进展显著，关注创新药和猴痘相关研究。
• 汽车：复工推进、终端回暖，建议继续增配板块，重点推荐新能源转型企业。
• 电力设备：欧洲加速能源转型，比亚迪CTB技术发布，带动新能源车板块走强。
• 纺织服饰：疫情下品牌商与制造商面临挑战，建议关注基本面确定性增强的标的。
• 煤炭：稳增长加码，推荐高长协占比、高分红煤企，关注高弹性品种。
• 建材：地产需求疲软，关注基建带动的水泥板块修复机会及原材料价格波动。
• 有色金属：利率下调叠加复产，估值与需求均迎上修，关注工业金属板块。
• 家用电器：洗地机等清洁电器需求增长，建议关注产业链中下游及代工厂。
• 金融工程：市场反弹未结束，低估值板块具备修复空间，建议继续持有。
• 固定收益：流动性宽松持续，短端资产走强，长端利率有望下行，债市仍有支撑。

公司研报亮点

• 永贵电器（300351.SZ）：多领域布局，新能源业务增长显著，首次覆盖给予“买入”评级。
• 爱柯迪（600933.SH）：新能源转型加速，预计2022-2024年净利润增长显著。
• 百润股份（002568.SZ）：微醺市场前景广阔，首次覆盖给予“买入”评级。
• 新宝股份（002705.SZ）：发布员工持股计划，业绩增长可期，维持“增持”评级。
• 万国数据-SW（09698.HK）：疫情无碍运营，东南亚市场布局持续，维持“买入”评级。
• 小米集团-W（01810.HK）：短期承压，但高端化与AIoT业务推动长期增长，维持“买入”评级。

关键信息

投资策略

• 大消费：建议关注消费股超额收益，尤其是与疫情后需求复苏相关的行业。
• 科创50：长期战略机遇显现，关注科技成长方向。
• 稳增长：推荐国企、优质民企开发商、优质中小行及地方基建。
• 业绩确定性：光伏、油运、航天装备等具备中短期供需错配机会。
• 困境反转：免税、酒店、快递等板块有望迎来反转。

风险提示

• 疫情反复、政策超预期变化、宏观经济下行、行业竞争加剧等风险需持续关注。
• 重点关注行业政策落地不及预期、原材料价格波动、海外政策风险等。

投资建议

• 重点推荐行业：大消费、房地产、基建、金融、新能源、科技成长。
• 重点推荐公司：永贵电器、爱柯迪、百润股份、新宝股份、万国数据、小米集团。
• 其他关注：国企改革、数字货币、元宇宙、绿色能源、消费建材等。

总结

当前市场在超跌后逐步修复，政策支持和行业趋势成为新的动能来源。重点推荐大消费、房地产、基建、金融等板块，同时关注新能源、科技成长等长期方向。建议投资者保持耐心，继续持有低估值板块，把握政策红利与行业复苏机会。