20260923-东方金诚-黄金周报_美联储如期加息_上周金价有所反弹_12页_2mb

黄金周报总结（2026.9.14-2026.9.20）

核心内容

本周黄金周报主要分析了2026年9月14日至9月20日期间黄金市场的走势及影响因素，重点围绕美联储政策、宏观经济数据、美元指数、黄金ETF持仓以及国际局势等方面展开。报告指出，尽管美联储如期加息，金价在“靴子落地”后出现反弹，但受其点阵图显示年内仍可能再次加息的鹰派预期影响，金价整体仍偏弱震荡。

主要观点

• 美联储加息：9月16日，美联储宣布加息25个基点，使联邦基金利率目标区间升至3.75%-4%，这是自2023年7月以来首次加息。点阵图显示，12名委员预计年内还将加息一次，显示出美联储仍维持紧缩政策的基调。
• 金价走势：上周金价先跌后涨，整体小幅反弹。COMEX黄金主力期货价格上涨0.16%，沪金主力期货价格回升0.67%；伦敦金现货价格和黄金T+D现货价格分别上涨0.68%和0.97%。
• 美元指数：受美联储加息影响，美元指数明显上行，截至上周五上涨1.14%至100.54，对金价形成压制。
• 宏观经济数据：美国8月零售销售环比增长1.2%，远超市场预期，显示消费韧性较强；核心CPI同比升幅收窄，PPI同比升幅扩大，显示通胀压力仍存；非农就业人数大幅增加，显示劳动力市场强劲。
• 黄金ETF持仓：全球黄金ETF持仓量小幅回升，SPDR黄金ETF持仓量增加9.70吨，显示机构投资者对黄金的配置意愿有所增强。
• 市场情绪：尽管加息利空释放，但市场对年内再次加息的预期升温，金价反弹空间有限。同时，全球央行持续购金、黄金ETF净流入等结构性需求对金价形成底部支撑。
• 国际局势：美伊局势仍处僵局，伊朗称除非解除海上封锁，否则不会结束冲突，地缘政治风险指数（GPR）维持高位，对金价形成一定支撑。

关键信息

1. 黄金价格走势

2. 黄金价差与比价

• 黄金内外盘价差：上周五为4.86元/克，较前周五走扩。
• 金油比：明显上行，显示原油价格涨幅不及黄金。
• 金银比：小幅下行，银价反弹力度大于金价。
• 金铜比：延续下行，铜价涨幅超过金价。

3. 持仓与成交量

• 全球黄金ETF持仓：小幅回升，SPDR黄金ETF持仓量增加9.70吨。
• 黄金T+D成交量：全周累计成交236.45吨，明显增加。
• CFTC持仓：多头及空头持仓均减少，净持仓量继续下降，空头力量占优。

4. 美联储政策与市场预期

• 加息决策：美联储如期加息25bp，为2023年7月以来首次。
• 点阵图：12名委员预计年内还将加息一次，显示鹰派立场。
• 经济增长与通胀预期：SEP上修经济增长与通胀预期，下修失业率预期，表明美联储对经济仍保持乐观态度。

5. 美元指数与TIPS收益率

• 美元指数：上周明显上行，上涨1.14%至100.54。
• TIPS收益率：10年期TIPS收益率延续上行，上涨8bp至2.68%，与金价呈现负相关性增强。

6. 国际事件影响

• 美伊局势：持续僵持，伊朗称除非解除海上封锁，否则不会结束冲突。
• 地缘政治风险指数（GPR）：维持在较高水平，对金价形成一定支撑。

本周展望

• 金价趋势：预计本周金价将呈偏弱震荡，下行空间有限。
• 主要影响因素：美联储鹰派信号持续，美元指数维持强势；但加息已落地，利空出尽效应仍在，同时全球央行购金及黄金ETF净流入提供底部支撑。
• 市场关注点：需密切关注美联储后续政策动向、经济数据变化以及地缘政治局势的演变。

结论

本周黄金市场在美联储加息后出现反弹，但整体仍受鹰派预期压制。金价走势将取决于美联储政策路径、美元指数表现以及结构性需求的变化。市场对年内再次加息的预期升温，但黄金ETF持仓及全球央行购金行为仍为金价提供支撑，预计金价将维持偏弱震荡格局。