20250711-东海证券-机械设备行业简评_上半年挖掘机内销大增_新兴国家加速渗透_2页_234kb

机械设备行业简评

核心要点总结：

1. 国内市场复苏明显：

   • 挖掘机：
     • 2025年上半年销量同比增长16.8%，国内销量增长22.9%，出口增长10.2%。
     • 受基建投资持续双位数增长（如水利投资同比增长26.6%）和政府淘汰老旧设备补贴政策推动，国内需求强劲回升。
     • 6月单月国内销量增长6.2%，环比因季节性因素（工程开工率下滑）有所放缓，但全年预计将继续复苏。
   • 装载机：
     • 上半年销量同比增长13.6%，国内销量占比提升，电动化加速，6月电动装载机销量占25.38%。

2. 海外出口与新兴市场拓展：

   • 外贸环境改善推动挖掘机出口提速（6月同比增长19.3%），结构上向新兴国家倾斜（对非、亚、南美出口增速显著）。
   • 中长期看，新兴市场基建需求持续增长，国产设备高性价比和技术优势助力全球渗透。

3. 趋势前瞻与投资建议：

   • 投资建议聚焦内需复苏和海外拓展并行的企业，建议关注政策利好下的内需市场潜力和电动化趋势红利。
   • 核心标的包括三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等龙头企业。

4. 主要风险提示：

   • 贸易摩擦风险、海外市场需求波动、竞争加剧及政策不及预期等。

行业评级与展望：

• 行业评级：超配，机械设备行业预计以稳定增长驱动，内需复苏和电动有望成为主逻辑。

——报告结束。