20260530-国联期货-沪铝_国内铝基本面改善但幅度有限；海外偏紧_31页_18mb

沪铝市场分析总结

核心内容

2026年5月30日，沪铝主力合约2607周五下午收于24270元/吨，周环比下跌0.96%。本周沪铝盘面整体呈偏弱震荡走势，主要受到宏观和供需因素影响。

主要观点

• 宏观环境：美伊谈判不确定性增加，伊朗谴责美国违反停火协议，同时欧美通胀压力上升，美国4月PCE物价指数同比创三年新高，欧洲通胀升温，加息预期增强，对市场情绪形成压制。
• 供需情况：国内铝材整体开工率环比略降，但内部分化明显，北方建筑型材受益于施工旺季，光伏边框订单带动工业型材需求。海外铝供给偏紧，日本三季度铝升水报价上涨超100美元。
• 库存变化：国内电解铝现货和铝棒库存同比偏高但环比持续减少；LME铝库存周环比继续减少，但同比偏低。

关键信息

价格走势

• 沪铝价格在2026年5月达到24500元/吨。
• LME铝价格在2026年5月达到3700美元/吨。
• 沪伦比值在2026年5月降至6.7。

供应情况

• 几内亚计划6月实施出口管控，以提振矿价。
• 国内氧化铝库存持续累库，本周产量环比增加0.5万吨至179.9万吨，库存环比增加4.2万吨至617.8万吨。
• 国内电解铝运行产能高位，本周产量环比略有下降至86.88万吨。
• 几内亚计划到2030年建成5座氧化铝厂，计划产能达480万吨。

需求情况

• 国内铝材开工率分化，部分领域如建筑型材和光伏边框订单表现良好。
• 储能和新能源车出口支撑部分需求，但普板和空调箔需求较弱。
• 铝线缆受益于电网支撑及出口订单向好。
• 原生铝合金出口保持韧性。

库存与基差

• 本周电解铝现货库存140.1万吨，环比减少1.3万吨。
• 6063铝棒现货库存19万吨，环比减少0.5万吨。
• LME铝库存周环比减少1475吨，降至338000吨。
• 沪铝现货升贴水为-80元/吨，贴水有所收窄。
• 沪铝07-08月差收于-80元/吨，周环比承压。
• LME铝0-3M升水环比继续走强。

利润情况

• 动力煤和氧化铝现货价格上涨，电解铝生产成本有所上升。
• 电解铝现货价格偏弱震荡，平均生产利润缩窄但仍保持可观水平。

总结

沪铝市场在2026年5月整体呈偏弱震荡态势，受到宏观不确定性及供需变化的影响。国内基本面有所改善，但幅度有限，海外铝供应偏紧。几内亚的出口管控政策预期对氧化铝价格形成支撑，而国内氧化铝库存仍处于累库状态。需求方面，建筑型材和光伏边框订单表现良好，但普板和空调箔需求较弱。库存方面，国内电解铝现货库存同比偏高但环比减少，LME库存继续下降。基差方面，现货贴水收窄，但月差承压。总体来看，沪铝预计震荡运行，建议短多策略。