20210204-首创证券-医药生物行业简评报告_第四批药品国采结果公布_平均价格降幅符合预期_3页_553kb

医药生物行业简评报告总结

核心内容

本报告为医药生物行业分析，重点围绕第四批国家药品集中带量采购（国采）结果及政策动向展开。整体评级为“看好”，分析师李志新指出，随着药品集采常态化制度化推进，医药行业将迎来新的发展机遇，尤其应关注政策免疫、大创新和器械赛道。

主要观点

• 集采常态化制度化：国常会明确提出推动药品集采常态化制度化，进一步扩大采购范围，强调以通用名参与集采，通过质量和价格公平竞争，兼顾企业合理利润。
• 集采成果显著：第四批国采共涉及45个通用名药物、215个品种，152家企业参与，最终158个品种中选，中标企业118家，平均降价幅度为52%，与此前批次基本持平，符合市场预期。
• 药企参与积极性提升：药企参与度明显提高，中标率较第三轮有所上升，反映药企对政策的适应能力和市场策略的灵活性增强。
• 外资药企仍处观望状态：尽管外资药企参与集采，但中标率较低，显示其对政策风险和市场变化仍持谨慎态度。
• 注射剂占比高：本次集采中注射剂品种数量为历次最多，占样本医院收入的30%以上，成为重点降价品种。
• 政策导向明确：未来集采频率可能提升，不排除“一年两次”的可能性，同时政策的稳定性和制度化将有助于市场预期的形成。

关键信息

第四批国采详情

• 时间：2021年2月
• 参与企业：152家
• 中标企业：118家
• 中标品种：158个
• 平均降价幅度：52%
• 最高降价幅度：96%
• 注射剂品种：8个，占样本医院收入30%以上

中标企业分布

• 国内药企：齐鲁制药、扬子江药业、石药集团、中国生物制药、复星医药等大型企业均有多个品种中标。
• 外资药企：参与较少，中标率低，仅5个品种中标。

集采品种销售情况

• 2019年样本医院总销售额：约550亿元
• 超10亿元销售额品种：21个
• 重点品种：如泮托拉唑注射剂（集采前市场规模超40亿元），本次有5家企业中标。

历史集采情况对比

建议关注的赛道

• 政策免疫赛道：包括血制品、疫苗等生物制品细分行业，进入门槛高，竞争环境友好。
• 大创新赛道：建议战略性看好医药创新产业链，包括CXO行业和创新药企。
• 器械赛道：聚焦平台性龙头和细分优势公司，特别是非高值耗材领域。

风险提示

• 政策风险：集采政策持续深化可能带来不确定性。
• 药品降价超预期：未来集采可能进一步压缩药企利润空间。
• 系统风险：医药行业受宏观经济和公共卫生事件影响较大。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内股价相对沪深300指数的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为基准，分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 姓名：李志新
• 职位：医药行业首席分析师
• 学历：中国科学院生物化学与分子生物学博士
• 从业经历：5年证券从业经历

分析师声明

• 本报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正。
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