20250109-华安证券-学海拾珠系列之二百一十九_模糊性会引发处置效应吗__17页_1mb

总结：模糊性是否会引发处置效应？

这篇研究报告探讨了处置效应（disposition effect）的成因，焦点在于模糊性（ambiguity）的作用。处置效应指投资者在收益时倾向于卖出资产，而亏损时犹豫不决的行为，传统金融理论难以解释。报告基于前景理论（Prospect Theory）和二叉树模型，扩展到不确定概率下的期望效用框架（EUUP），以捕捉模糊性影响。研究发现，模糊性态度（如对损失的模糊性寻求）可能引发处置效应，尤其是在参数设定下，高模糊厌恶阈值和陡峭模糊斜率会增加这种效应的出现概率。

数值分析显示，当股票年预期回报率调整时，感知概率阈值决定处置效应是否发生。例如，在年回报率为104时，存在一定感知概率范围可观察到处置效应。文献综述回顾了其他解释处置效应的因素，如内部心理因素和外部环境，强调模糊性提供新视角。结论认为，考虑模糊性态度能增强预测能力，但需进一步实证研究。

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