> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容 本周医药生物指数下跌1.43%，跑输沪深300指数1.22个百分点，行业涨跌幅排名第30位。2026年初以来，医药行业下跌2.24%，跑输沪深300指数1.80个百分点，行业涨跌幅排名第13位。医药行业PE-TTM为29.08倍，相对全部A股溢价率64.02%(-1.78pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率26.93%(+0.93pp)，相对沪深300溢价率121.48%(-3.06pp)。本周表现最好的子板块是中药III，涨跌幅为+2.0%；年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包（+50.6%）、原料药（+1.5%）和医疗耗材（-2.6%）。 ## 主要观点 - **行业整体表现**：医药行业整体表现疲软，估值水平相对较高，但部分子板块如中药III表现较好。 - **重点公司动态**： - 映恩生物与罗氏旗下基因泰克达成全球研发合作及许可协议，获得4500万美元首付款及超10亿美元潜在里程碑。 - DUPAC平台是映恩生物的四大ADC技术平台之一，具有解决ADC载荷耐药和肿瘤难治问题的潜力。 - 默沙东启动PD-1/VEGF双抗MK-2010联合科伦博SKB264的多实体瘤II期临床试验，验证其与国内Biotech合作的协同潜力。 - **A股与港股组合表现**： - A股组合整体下跌2.7%，跑输沪深300指数2.5个百分点，跑输医药指数1.3个百分点。 - 港股组合整体上涨27%，跑赢恒生医疗保健指数2.4个百分点，跑赢大盘4.3个百分点。 ## 关键信息 ### A股组合 - 通化东宝（600867） - 华康洁净（301235） - 恒瑞医药（600276） - 首药控股-U（688197） - 汇宇制药-W（688553） - 长春高新（000661） - 华东医药（000963） - 康辰药业（603590） ### 港股组合 - 信达生物（1801） - 康方生物（9926） - 和黄医药（0013） - 中国生物制药（1177） - 劲方医药（2595） - 英矽智能（3696） - 晶泰控股（2228） - 云顶新耀（1952） ### 个股表现 - **涨幅前十**：冀衡医药(+53.7%)、神奇制药(+37.8%)、透景生命(+37.4%)、千金药业(+36.6%)、汉森制药(+28.9%)、开开实业(+23%)、乐心医疗(+21.6%)、百花医药(+16.5%)、沃华医药(+15.7%)、精华制药(+14%)。 - **跌幅前十**：陇神戎发（-18%）、百普赛斯（-16.6%）、华大智造（-14.3%）、义翘神州（-14.2%）、毕得医药（-14.2%）、万泽股份（-14.2%）、北陆药业（-13.6%）、泓博医药（-13.4%）、百奥赛图（-12.9%）、诺唯赞（-12.8%）。 ### 融资融券情况 - **融资买入前五**：药明康德、沃森生物、恒瑞医药、哈药股份、誉衡药业。 - **融券卖出前五**：东阿阿胶、新产业、药明康德、恒瑞医药、凯莱英。 ### 大宗交易情况 - 本周医药行业大宗交易共19家公司，成交总金额9.20亿元，前三名分别为迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗，占总成交额的54.79%。 ## 风险提示 - 医药行业政策不确定性超预期。 - 研发进展不及预期。 - 业绩不及预期。 ## 报告梳理 ### 新增研究报告 - 医药行业周报（8.17-8.21）：mRNA肿瘤疫苗突破，相关板块情绪有所波动。 - 医药行业周报（8.10-8.14）：进入中报业绩密集披露期。 - 医药行业周报（8.3-8.7）：医药板块情绪恢复，关注科技+创新药两大方向。 - 医药行业周报（7.27-7.31）：看好底部且有业绩的公司。 - 2026H1血制品行业跟踪报告（附批签发）。 ### 核心公司深度报告 - 通化东宝：业务结构优化，胰岛素类似物放量显著。 - 恒瑞医药：创新转型成果不断，研发实力带动出海。 - 首药控股-U：业绩符合预期，康太替尼上市在即。 - 华康洁净：洁净技术赋能全域升级，电子洁净打开第二增长曲线。 - 汇宇制药-W：业绩增长显著，CDMO打开第二成长曲线。 - 长春高新：短期承压，看好新品放量和BD交易。 - 华东医药：创新驱动业绩增长，商业化能力凸显。 - 康辰药业：业绩符合预期，聚焦创新研发。 ### 精选行业报告 - 医药行业周报（8.17-8.21）。 - 医药行业周报（8.10-8.14）。 - 医药行业周报（8.3-8.7）。 - 医药行业周报（7.27-7.31）。 - 2026H1血制品行业跟踪报告（附批签发）。 ## 图表目录 - 图1：本周行业涨跌幅 - 图2：年初以来行业涨跌幅 - 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) - 图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值) - 图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法) - 图6：行业间相对沪深300超额累计收益率 - 图7：本周子行业涨跌幅 - 图8：年初至今医药子行业涨跌幅 - 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM) - 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM) - 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系 - 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系 - 图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元) - 图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元) - 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值 - 图16：最近5年十年国债到期收益率情况(月线) ## 表格目录 - 表1：A股及港股组合公司盈利预测 - 表2：上周A股组合表现情况 - 表3：上周港股组合表现情况 - 表4：2026/8/24-2026/8/28医药行业及个股涨跌幅情况 - 表5：2026/8/24-2026/8/28医药行业大宗交易情况 - 表6：2026/8/24-2026/8/28医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 - 表7：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息 - 表8：医药上市公司定增进展信息 - 表9：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息 - 表10：本周医药上市公司股东减持信息 - 表11：医药上市公司股权质押前20名信息