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2026年8月18日早评精要总结

核心内容概览

本报告对当日大宗商品市场进行了全面分析，涵盖股指、集运、铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、金银、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、油脂、生猪、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱、LPG、PX/PTA、瓶片等品种。整体市场情绪受地缘政治及宏观经济影响较大，部分品种呈现震荡偏强走势，部分则维持震荡格局。

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主要观点

股指

• A股市场全天震荡走高，沪指涨幅逾1%，科创50指数大涨超4%。
• 7月工业增加值同比增长4.5%，社零增长0.6%，固定资产投资同比下降6.7%。
• 国家发改委加快新型政策性金融工具投放，支持民间投资。
• 上证指数反弹，关注7月缺口压力位表现。

集运

• 美伊谈判陷入僵局，市场情绪受扰，欧线大幅走强，主力合约涨超10%。
• MSK运价维持4120美元/FEU，船司报价稳定，淡季走弱预期推迟。
• SCFIS指数回落4.1%，但跌幅有限，欧线情绪驱动明显。

铜

• 美伊局势紧张，油价升至84美元，美债收益率升至4.73%，美股回落。
• 中国7月固定资产投资同比下跌6.7%，国内库存增加1.6万吨。
• LME现货升水维持550美元，沪铜现货升水390元，远三月进口亏损收窄。
• 铜价受CL高升水影响，整体易涨难跌。

铝

• 铝价持稳，警惕中东局势升温带动“铝战争”溢价。
• 7月原铝产量390万吨，日均产量下降，沪铝库存减少。
• 国内铝锭超季节性去库，现货升水回归，旺季将至，铝价重心有望回升。

锌

• 锌锭社会库存增至24.6万吨，去化节奏偏缓，反映下游消费偏弱。
• LME锌库存下降，0-3合约升水82.88美元/吨，外强内弱格局延续。
• 短期锌价高位震荡。

镍 & 不锈钢

• 印尼APNI建议增加3000万吨缓冲配额，关注后续政策。
• 镍不锈钢产业链下方仍有支撑，全球库存处于高位，但旺季临近。
• 不锈钢现货库存小幅回落，关注后续库存能否持续去化。
• 市场或偏震荡，需关注印尼矿端政策及海外宏观变动。

碳酸锂

• 国内大矿复产打压短期乐观情绪，但库存继续下降，下游储能需求强劲。
• 9月将进入三元传统下游旺季，关注下游是否提前备货带动订单增长。
• 短期供需格局良好，市场震荡略多。

工业硅

• 交易所仓单中性，库存压力偏高。
• 西南地区利润回升，北方接近盈亏平衡。
• 工业硅价格短期震荡略多。

金银

• 贵金属价格震荡，美债利率上行压制短期金价。
• 30年期美债收益率突破5.3%，创2007年以来新高。
• 伊朗局势升温，原油价格上涨，强化加息预期，不利于贵金属。
• 短线偏多震荡，关注伊朗局势发展。

钢材 & 铁矿

• 钢材现货市场无明显变化，下游按需采购，需求预期谨慎。
• 铁矿价格保持稳定，国内到港量回升，但发运仍强势，终端需求是关键。

焦炭 & 焦煤

• 焦炭第三轮提降落地，焦煤价格持续上涨，焦化利润下滑。
• 焦炭库存去化，需求支撑暂稳，市场对提涨预期强烈。
• 焦煤供应偏紧，库存降至低位，价格弹性增强，预计震荡偏强。

油脂

• 油脂期货偏强震荡，菜油领涨。
• 国内油脂库存维持高位，但受外盘成本传导及双节备货预期支撑。
• 短期震荡偏强，需关注基本面变化。

生猪 & 蛋白粕

• 生猪价格震荡偏强，肥标价差走扩，大猪供应偏紧。
• 蛋白粕跟随成本端走强，但现货跟涨乏力，基差承压。
• 需关注天气及下游需求变化。

玉米 & 白糖 & 棉花

• 玉米随用随采，库存季节性下降，需求支撑有限，预计震荡偏弱。
• 白糖受北半球干旱减产预期及国际糖价上涨影响，短期偏弱。
• 棉花受北半球天气及宏观因素支撑，预计震荡偏强。

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关键信息汇总

品种	主要影响因素	走势预测
股指	工业增加值、政策性金融工具	震荡走高
集运	美伊谈判、市场情绪	欧线大幅反弹，关注后续淡季表现
铜	美伊局势、LME升水、国内库存	易涨难跌，震荡
铝	中东局势、产量下降、库存去化	震荡，关注旺季需求
锌	库存偏高、外强内弱	震荡略多
镍 & 不锈钢	印尼政策、地缘局势、库存压力	震荡，关注政策变化
碳酸锂	复产进度、储能需求	震荡略多
工业硅	成本变化、库存压力	震荡略多
金银	美债利率、原油价格	震荡偏多
钢材	需求预期、库存变化	震荡，短期走强概率低
铁矿	到港量、发运量、终端需求	震荡，关注需求变化
焦炭	成本支撑、库存去化	震荡偏强
焦煤	供应恢复、蒙煤通关、库存变化	震荡偏强
油脂	成本传导、双节备货预期	震荡偏强
生猪	肥标价差、大猪供应、二育补栏	震荡偏强
蛋白粕	原油、大豆供应、基差	震荡偏强
玉米	库存变化、需求支撑	震荡偏弱
白糖	国际糖价、国内库存、天气	外强内弱，短线偏弱
棉花	北半球天气、宏观因素	震荡偏强

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风险提示

• 地缘政治局势（如美伊冲突）对能源及金属市场有显著影响。
• 宏观经济数据（如美债利率、工业增加值）对市场情绪和价格走势具有引导作用。
• 国内政策（如发改委支持民间投资）对相关产业链产生支撑作用。
• 原料供应变化（如蒙煤通关、LME升水）影响大宗商品价格波动。

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结论

整体来看，市场在地缘政治和宏观政策的双重影响下呈现震荡格局。部分品种（如铜、焦炭、焦煤、油脂等）因成本支撑和短期利好因素，表现偏强；而部分品种（如白糖、玉米）则受基本面压制，呈现偏弱走势。投资者需密切关注政策动向、地缘局势及供需变化，控制风险，谨慎操作。