20250715-国金证券-可控核聚变专题_多技术路线共同发展_电源价值量在膨胀_36页_5mb

核心内容总结

1. 电源是可控核聚变装置的“生命线”

• 技术要求：电源系统需满足高容量（100MW级）、耐高压（最高1MV）、大电流（100kA级）、纹波小（1%-2%）等严苛条件，研发门槛高。
• 价值占比：托卡马克类装置电源价值量占比约15%，而FRC等其他路线的电源价值量占比更高，部分可达50%以上。

2. 多技术路线电源需求差异

2.1 托卡马克装置

• 电源系统组成：包括磁体电源、辅助加热电源、无功补偿及滤波系统。
• 磁体电源：需要大电流、快速响应及稳定性高，技术壁垒高。
• 无功补偿系统：应对相控电源、失超保护等带来的功率冲击。
• 辅助加热电源：分为脉冲阶梯调制电源（PSM）和高压逆变电源（HVPS），分别适用不同电压层级。

2.2 FRC装置

• 电源需求：对电压（40kV）、电流（数十kA）、响应速度（纳秒级）要求更高。
• 核心组件：脉冲电容和快控开关是主要价值量环节，技术壁垒高。

2.3 Z箍缩装置

• 驱动器占比：电源价值量可高达33%，核心需求在于脉冲电容和开关。
• 参数要求：需要高脉冲频率（0.1Hz）、大电流（数十MA级）、百纳秒级电流上升沿。

3. 投资建议

• 重点关注公司：
  • 旭光电子：高压大电流开关产品满足FRC、Z箍缩电源需求。
  • 王子新材：已突破核聚变磁体电源电容技术，切入Z箍缩/FRC供应体系。
  • 国力股份：氢闸流管电压、电流参数符合核聚变开关需求。
  • 四创电子、英杰电气、爱科赛博、新风光：具备核聚变电源相关产品布局和订单支撑。

4. 风险提示

• 核聚变实验结果不及预期、资本开支进度滞后。

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