> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 高澜股份（300499）投资报告总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2021年8月30日，主要分析了高澜股份近期的业务发展、财务表现及投资价值。报告指出公司上调回购价格至14.00元/股，显示对未来发展的信心。同时，公司在新能源汽车、储能等领域的业务增长显著，具备良好的成长潜力，因此维持“买入”投资评级。 --- ## 主要观点 ### 1. 回购价格上调，彰显发展信心 - 公司于8月30日董事会决议将回购股份价格上限由8.50元调整为14.00元/股。 - 截至报告日，公司已累计回购299.84万股，金额为2504.48万元。 - 当前收盘价为12.11元，回购价格上调表明公司对自身发展前景充满信心。 ### 2. 不行使“高澜转债”的提前赎回权利 - 公司股票在2021年8月9日至8月27日期间已满足提前赎回条件。 - 董事会决定不行使提前赎回权利，此举有助于稳定市场信心，释放积极信号。 ### 3. 新能源汽车业务表现亮眼 - 上半年新能源汽车相关产品营收同比增长223%，利润增长140%。 - 其中，新能源汽车电子制造产品（以FPC为主）营收同比增长482%。 - 公司产品已覆盖宁德时代、中航锂电、比亚迪、国轩高科等主流客户。 - 通过产能扩张与产品升级，实现单车价值跃升，成长性有望超预期。 ### 4. 储能领域拓展新成长空间 - 储能热管理业务已签订单1100万元。 - 产品包括锂电池单柜储能液冷系统、大型储能电站液冷系统及预制舱式储能液冷产品。 - 公司积极拓展市场，储能业务有望成为新的增长点。 --- ## 关键信息 ### 财务预测 | 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 1228 | 1550 | 1987 | 2582 | | 净利润 | 100 | 136 | 173 | 230 | | 归母净利润 | 81 | 90 | 111 | 142 | | 每股收益（元） | 0.29 | 0.32 | 0.40 | 0.51 | | P/E | 41.62 | 37.55 | 30.37 | 23.73 | ### 收益预测及估值 - 预计2021-2023年收入增速分别为26%、28%、30%。 - 归母净利润增速分别为11%、24%、28%。 - 估值方面，P/E逐步下降，反映公司盈利能力和市场预期提升。 ### 财务比率 | 指标 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E | |------|-----|------|------|------| | 毛利率 | 32.44% | 30.15% | 29.77% | 29.41% | | 净利率 | 8.17% | 8.74% | 8.71% | 8.92% | | ROE | 8.76% | 8.47% | 9.68% | 11.11% | | ROIC | 8.74% | 12.17% | 14.67% | 18.01% | | 流动比率 | 1.86 | 1.98 | 2.00 | 2.03 | | 速动比率 | 1.63 | 1.69 | 1.73 | 1.80 | | 总资产周转率 | 0.60 | 0.68 | 0.82 | 0.95 | | 应收账款周转率 | 1.88 | 1.84 | 1.87 | 1.88 | | 应付账款周转率 | 2.57 | 2.97 | 3.38 | 3.67 | ### 风险提示 - 产品毛利率下滑的风险。 - 新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。 --- ## 投资建议 - 维持“买入”评级。 - 公司在新能源汽车和储能等领域的持续布局，使其具备较高的成长弹性。 - 投资决策应基于个人投资目标和财务状况，不能仅依赖投资评级。 --- ## 公司简介 - 成立于2001年，总部位于广州。 - 国内领先的电力电子装置用纯水冷却设备专业供应商。 - 近年来聚焦全场景热管理技术创新与产业化，产品广泛应用于电力电子、新能源汽车、特种行业、信息通信及综合能源等领域。 --- ## 投资评级说明 | 评级 | 定义（相对于沪深300指数） | |------|---------------------------| | 买入 | 涨跌幅 +20% 以上 | | 增持 | 涨跌幅 +10% ~ +20% | | 中性 | 涨跌幅 -10% ~ +10% | | 减持 | 涨跌幅 -10% 以下 | --- ## 行业投资评级 | 评级 | 定义（行业指数相对于沪深300指数） | |------|----------------------------------| | 看好 | 涨跌幅 +10% 以上 | | 中性 | 涨跌幅 -10% ~ +10% | | 看淡 | 涨跌幅 -10% 以下 | --- ## 法律声明 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。 - 信息来源于公开资料，本公司不对信息真实性、准确性及完整性作任何保证。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估并考虑自身情况。