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铁矿周报总结：钢厂负反馈减产与预期落空引发大跌

核心内容概述

本周铁矿市场延续弱势，期货与现货价格均出现下跌，主要受下游钢厂减产预期及供应端未见明显扰动影响。市场预期落空，包括黑德兰港口罢工、政治局会议和矿山谈判传言等利好因素未能兑现，导致铁矿价格承压下行。中长期来看，铁矿价格仍面临下行压力，主要由于钢材需求疲软和矿山产能释放。

主要观点

1. 价格与价差表现

• 期货价格：本周五收盘价为716元/吨，周环比下跌4.02%，整体价格偏弱下行。
• 现货价格：青岛港主流品种价格普遍下跌，跌幅在2.11%-3.36%之间，跌幅小于期货，反映现货成交平淡。
• 价差变化：铁矿月差和高品粉溢价均出现收缩，显示近端需求疲软。卡拉加斯粉与PB粉价差下跌，PB粉对金布巴价差持续缩窄。
• 内外价差：高品粉进口利润持续下滑，超特粉进口利润下降明显，FMG混合粉进口利润维持修复趋势。

2. 供应端情况

• 全球发运：7月20日至26日全球铁矿发运量为3084.6万吨，环比下降6.5%。
• 主要国家发运：澳大利亚发运1672.1万吨（环比-10.4%），巴西发运807.9万吨（环比-1.5%），非主流国家发运604.6万吨（环比-1.6%）。
• 四大矿山发运：淡水河谷发运577.4万吨（环比-6.1%），力拓发运593.5万吨（环比-10.1%），BHP发运527.6万吨（环比+2.7%），FMG发运387.4万吨（环比+5.0%）。
• 到港量：47港口到港量2668万吨，环比下降7.6%，预计未来2-3周到港将先涨后落。
• 国产铁矿精矿产量：186家矿山企业周均产量43.75万吨，环比下降3.1%，受盘面价格压制明显。

3. 需求端分析

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为235.55万吨，环比下降0.9%，8月预计持续减产。
• 高炉生产情况：高炉开工率81.85%，产能利用率88.45%，盈利率33.77%，持续下滑。
• 限产影响：唐山部分钢厂在7月25-29日限产，影响铁水产量约4.02万吨，但预计8月上旬逐步恢复。
• 入炉比例：块矿入炉比10.49%，球团14.14%，烧结矿75.37%，烧结矿比例持续上升，钢厂控制成本。

4. 库存端情况

• 港口库存：47港口进口矿库存1.74亿吨，环比增长1.7%，累库加速。
• 库存结构：澳大利亚库存8684.14万吨，巴西库存5265.12万吨，贸易矿占比65%。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存8721.54万吨，环比微降0.2%，库消比30.27，表明去库速度不及消费量下降。

关键信息

• 市场预期落空：此前市场预期的利好因素（如港口罢工、政治局会议、矿山谈判）未能兑现，导致铁矿价格承压。
• 成本支撑减弱：铁矿价格折算后接近部分非主流矿山成本，利润空间收窄。
• 钢厂减产预期：8月铁水产量预计继续下滑，钢厂检修加速，需求端承压。
• 港口库存压力：港口库存持续增长，叠加钢厂库存高企，铁矿需求疲软。
• 未来展望：短期关注钢厂复产进度、港口库存变化及发运量变动；若钢材需求修复，或有小幅反弹，但中长期铁矿价格仍以向下为主。

总结

本周铁矿市场在基本面疲软和利好预期落空的背景下持续下跌，钢厂减产与需求走弱是主要原因。供应端发运量环比下降，港口库存持续累库，现货成交清淡。价格与价差同步走弱，内外价差分化明显。短期内铁矿价格或维持磨底态势，8月末若钢材需求有所改善，或有小幅反弹机会，但中长期来看，随着钢材需求持续走弱和矿山产能释放，铁矿价格仍面临下行压力。