20220216-国海证券-湖北省信用债深度挖掘系列之五_襄十随神城市群城投深度解读_42页_1mb

襄十随神城市群城投深度解读总结

核心内容概述

本报告聚焦湖北省襄十随神城市群，包括襄阳市、十堰市和随州市，分析其经济、财政、债务及城投平台的概况，并探讨投资策略与风险提示。

主要观点

• 襄阳市、十堰市和随州市作为湖北省的重要城市，其经济、财政和债务情况各有特点，但整体上存在一定的财政依赖和债务压力。
• 襄十随神城市群在湖北省内的地位较高，但受到疫情等因素影响，经济增速和财政收入均出现下滑。
• 城投平台在三个城市中扮演着重要角色，主要承担基础设施建设、土地整理和保障房建设等任务。
• 投资策略建议关注承接专项债、有强担保和具备性价比的城投平台。

关键信息

襄阳市

经济、财政和债务概况

• 经济：2020年实现地区生产总值4602.0亿元，位居湖北省第2；GDP同比下滑5.3%，增速位于湖北省第10；固定资产投资规模3647.5亿元，同比下滑20.6%，增速位于湖北省第5。
• 财政：2020年一般公共预算收入160.0亿元，位居湖北省第2；税收收入124.3亿元，位居湖北省第2；财政自给率为23.9%，对上级政府转移支付依赖度较高。
• 债务：2020年地方政府债务余额731.6亿元，位居湖北省第2；广义债务率为182.0%，位居湖北省第5。

城投平台概况

• 市本级：存续城投债规模435.3亿元，占全市的82.2%；主体评级集中于AA级。
• 区县级：存续城投债规模为84.5亿元，分布于高新区、襄州区、枣阳市、宜城市、樊城区、南漳县等，其中高新区广义债务率最高，达200%以上。

十堰市

经济、财政和债务概况

• 经济：2020年实现地区生产总值1915.1亿元，位居湖北省第7；GDP同比下滑4.9%，增速位于湖北省第7；固定资产投资规模1477.2亿元，同比下滑21.1%，增速位于湖北省第7。
• 财政：2020年一般公共预算收入89.4亿元，位居湖北省第7；税收收入67.1亿元，位居湖北省第7；财政自给率为19.5%，对上级政府转移支付依赖度较高。
• 债务：2020年地方政府债务余额470.0亿元，位居湖北省第5；广义债务率为147.2%，位居湖北省第8。

城投平台概况

• 市本级：存续城投债规模165.3亿元，占全市的91.8%；主体评级集中于AA级和AA-级。
• 区县级：存续城投债规模为14.7亿元，分布于丹江口市、郧阳区和十堰经开区，其中经开区广义债务率最高，达136.2%。

随州市

经济、财政和债务概况

• 经济：2020年实现地区生产总值1096.7亿元，位居湖北省第12；GDP同比下滑5.3%，增速位于湖北省第11；固定资产投资规模1076.0亿元，同比下滑23.3%，增速位于湖北省第14。
• 财政：2020年一般公共预算收入35.9亿元，位居湖北省第13；税收收入27.3亿元，位居湖北省第14；财政自给率为18.8%，对上级政府转移支付依赖度较高。
• 债务：2020年地方政府债务余额163.2亿元，位居湖北省第13；广义债务率为134.2%，位居湖北省第10。

城投平台概况

• 市本级：存续城投债规模95.0亿元；主体评级集中于AA级。
• 区县级：存续城投债规模为49.5亿元，分布于曾都区、广水市和随县，其中广水市和随县债务率较高。

投资策略

1. 关注承接专项债的城投平台：专项债是重要的融资渠道，优先选择承接专项债的平台。
2. 关注有强担保的城投平台：强担保可以降低信用风险，提升投资安全性。
3. 关注性价比策略：在收益与风险之间寻求平衡，选择具备良好收益且风险可控的平台。

风险提示

• 企业经营风险：受经济环境和行业波动影响，部分城投平台可能存在经营风险。
• 信用风险超预期：城投平台的信用状况可能因债务压力和财政依赖而受到影响。
• 疫情防控进展不及预期：疫情对经济活动的持续影响可能对财政收入和债务偿还能力产生不利影响。
• 模型结果仅供参考：分析结果基于客观数据和模型计算，仅供参考，不构成投资建议。