20260928-迈科期货-基本面表现较差_后市大概率继续承压_11页_1mb

铁矿市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前铁矿市场的基本面、供需状况及价格走势，指出铁矿市场整体表现疲软，未来短期内仍将承压运行。同时，报告关注了油价波动、钢厂利润变化及港口库存对市场的影响，强调需警惕产业链负反馈风险。

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主要观点

1. 供给端依然强势

• 上周全球铁矿发运总量为3342.9万吨，连续五周维持在3300万吨以上，表明全球铁矿供给依然充足。
• 澳洲发运量1968.6万吨（-133.8），巴西发运量802.3万吨（+17.4），巴西发运量虽有回升，但整体仍弱于往年同期。
• 澳洲向中国发运量1735.1万吨（+14.5），持续推动国内铁矿供给，预计中长期仍将保持宽松格局。

2. 需求端开始转弱

• 247家钢企铁水产量回落至235.66万吨/日（-1.97），显示钢厂对铁矿的需求减弱。
• 高炉盈利率降至年内新低 $6.93%$，钢厂利润不佳可能进一步推动减产，抑制铁矿需求。
• 钢材供给下降与铁矿需求减少形成共振，铁矿现货价格承压，短期难有明显改善。

3. 库存压力持续

• 国内45港铁矿库存增至16419.34万吨（+63.97），247家钢企进口矿库存9563.31万吨（+231.95），库存持续累积。
• 节前到港量冲高，预计节后将有所回落，关注节后港库是否出现去化迹象。
• 钢厂库存水平较过去几年平均偏低，但钢材产出预期不足，预计厂库难以大幅下降。

4. 价格走势与市场预期

• 铁矿港口成交量近期明显回落，现货价格维持低位震荡。
• 基差与月差保持稳定，期现两端同步回落，市场对黑色系整体预期偏弱。
• 钢材端利润未见好转，长期来看可能对铁矿需求形成持续利空。

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关键信息

供给端

• 全球铁矿发运总量维持高位，澳洲发运稳定，巴西发运相对疲软。
• 澳洲向中国发运量持续增加，国内铁矿供给宽松格局未改。

需求端

• 铁水产量回落，高炉盈利率创年内新低，钢厂减产预期增强。
• 钢材需求疲软，叠加利润不佳，可能进一步拖累铁矿需求。

库存与到港

• 45港库存和钢厂进口矿库存持续上升，港库去化压力较大。
• 节前到港量冲高，预计节后有所回落，需关注库存变化。

价格与预期

• 铁矿现货价格承压，短期难有改善。
• 基差与月差稳定，市场对铁矿价格预期偏弱。
• 油价波动可能对巴西发运成本产生影响，进而对铁矿价格形成支撑或压力。

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风险提示

• 油价波动：若油价继续上涨，可能对巴西发运成本造成影响，进而对铁矿价格形成支撑。
• 钢厂利润变化：若钢厂高炉利润未能好转，将进一步抑制铁矿需求，加剧市场下行压力。
• 库存压力：若节后到港量未能有效回落，港库和厂库可能继续累积，对价格形成压制。

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结论

铁矿市场基本面与钢材类似，均处于较弱状态。短期内，铁矿价格预计将继续承压运行，维持低位震荡。中长期来看，若钢厂利润未见明显改善，铁矿需求可能进一步受限，产业链负反馈风险加大。建议投资者关注油价变化及钢厂减产节奏，谨慎应对市场波动。