20240506-万联证券-策略周观点2024年第17期_政治局会议召开_政策利好有望继续提振市场情绪_10页_806kb

投资要点概述

1. 市场表现

• 主要股指：4月29日至4月30日期间，A股主要股指整体上涨。其中，科创50涨幅最大，当周上涨202%；其次是创业板指上涨190%，深证成指上涨130%。

• 申万一级行业：4月下旬，申万一级行业中多数上涨，前三个涨幅最大的是房地产（+446%）、家用电器（+387%）和医药生物（+249%）。有色金属和建筑装饰则出现下跌。

• 成交活跃度：两市日均成交额环比大涨。尤其是电子行业在4月下旬维持高成交额，达221716亿元，位居行业首位。

2. 市场流动性与资金流向

• 资金流向：两市A股周内净流入5805亿元。部分前期表现一般的行业如医药生物、非银金融等出现资金回流。
• 北向资金：周内净流入2276亿元，较前一周下降。

3. 估值水平

• 宽基指数：截至4月底，上证50的动态市盈率分位数达到历史最高，反映市场对其当前估值普遍较高。
• 行业分位数：多个行业进入估值分位的高区间，包括非银金融、煤炭、基础化工等。而部分科技、周期行业估值处相对低位。

4. 政策面与内外风险

• 国内政策：
  • 近期召开的政治局会议强调“乘势而上”，以推动经济回升向好。
  • 房地产政策将探索新模式，统筹消化存量房产，并出台增量住房及相关政策。
  • “设备更新”和“消费品以旧换新”政策有望刺激需求。
• 国际市场：
  • 美联储5月议息会议偏鸽派，暗示可能放缓缩表、推迟加息，但通胀是否抬头仍存不确定性。
  • 美国4月非农就业增长不及预期，同时制造业PMI数据低于预期。

5. 投资建议

• 行业配置：
  • 设备更新、消费品以旧换新：关注替换需求较大类消费领域。
  • 房地产：市场探索新模式，大型龙头企业可能迎来结构性机会。
  • 其他亮点：科技板块中的电子、电力设备、计算机等低估值板块具备潜力。
• 风险提示：
  • 宏观政策风险、企业盈利不及预期、经济指标波动等均为市场下行的主要驱动因素。