20251110-银河期货-高硫现货疲弱_低硫中期供应压力仍存_31页_1mb

燃料油市场分析总结

高硫燃料油 (HSFO)

• 供应: 现货贴水持续下行，受俄罗斯制裁导致出口回落和物流稳定影响；墨西哥炼厂恢复和中东出口回升稳定供应。
• 需求: 船燃需求稳定，发电需求消退，综合平衡偏空。
• 交易策略: 单边震荡偏空，建议短期观望；关注供应变动和制裁事件。

低硫燃料油 (LSFO)

• 供应: 短期供应缺口因中东Al-Zour炼厂计划外停运和Dangote检修导致；中长期受中国配额收紧和产量调整影响，压力存续。
• 需求: 船燃需求无强支撑，发电经济性较天然气弱。
• 交易策略: 套利如FU1-5反套止盈，LU价差做扩空间有限；期权观望。

总体观点

• 市场受供应不确定性和需求疲软主导，单边多头机会有限；建议基于数据跟踪调节策略，关注炼厂动态和配额数据。