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沪铜早报内容总结

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每日观点

1. 基本面：冶炼企业有减产迹象，废铜政策逐步放宽。3月制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，较上月上升0.3个百分点，制造业景气度持续回升。整体基本面偏中性。
2. 基差：现货价格为78,480元，基差为670元，呈现现货升水期货的状态，对多头偏有利。
3. 库存：5月7日铜库存减少1,650吨至193,975吨，上期所铜库存较上周减少27,446吨至89,307吨，库存变化偏中性。
4. 盘面：收盘价位于20日均线上方，20日均线持续向上运行，技术面偏多。
5. 主力持仓：主力合约净多头持仓，且多头持仓量减少，主要偏多信号。
6. 预期：美联储降息进程放缓，库存高位逐步去库，关税政策情绪可能改善，预计铜价以震荡运行为主。

近期利多利空分析
利多因素：

• 俄乌冲突及巴以局势的地缘政治扰动可能影响全球供应链。
• 美联储降息预期支撑市场情绪。
• 冶炼企业减产导致供应收缩。

利空因素：

• 美国全面关税政策超出市场预期，可能抑制进口需求。
• 全球经济复苏乏力，高铜价或压制下游消费。
• 铜材出口退税取消政策带来潜在压力。

风险提示：

• 自然灾害可能干扰生产及运输。
• 贸易战升级风险对市场构成不确定性。

数据汇总

• 现货地方中间价涨跌、库存类型及总量变化均显示低位回升。
• SHFE（上海期货交易所）库存周环比下降，LME（伦敦金属交易所）库存日环比变化。
• 加工费回落，供需平衡方面：2024年小幅过剩，2025年或接近平衡。

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