20260407-铜冠金源期货-铁矿石月报_铁水复产支撑有限_供应宽松压制矿价_14页_1mb

铁矿石市场分析总结（2026年4月7日）

核心内容

本文主要分析了2026年4月铁矿石市场的供需基本面、价格走势及未来展望，并指出影响市场的关键风险因素。整体来看，铁矿石市场处于震荡承压状态，供需关系趋于宽松，价格预计在700-820元/吨区间运行。

主要观点

1. 需求端温和复苏

• 国内需求：4月高炉复产有望延续，铁水产量温和回升，但终端需求疲软及钢厂盈利率偏低限制了复产高度。
• 钢厂盈利率：截至3月末，全国钢厂盈利率仍偏低，过半企业处于亏损状态，补库动能有限。
• 海外需求：印度需求增长显著，日韩及欧洲有所回暖，但中东地缘冲突带来不确定性，影响全球需求前景。

2. 供应端趋于宽松

• 全球发运：二季度澳洲、巴西天气影响减弱，主流矿山维持高产，非主流矿增量持续释放，西芒杜项目稳步推进，全球铁矿发运有望维持高位。
• 国内矿山：产量环比回升，环保限产政策边际放松，但中小矿山资金压力仍存，制约供应弹性。
• 港口库存：45港库存仍达1.7亿吨，同比高位，供应压力持续，库存去化速度不及预期。

3. 铁水处于上升周期

• 铁水产量温和回升，显示生产强度基本恢复至去年同期水平，对矿价形成支撑。
• 但钢厂盈利率偏低制约复产高度，整体节奏偏缓。

4. 海运费偏强运行

• 受中东地缘冲突影响，能源价格高企支撑运费，铁矿石运费偏强。
• 截至3月31日，西澳-青岛航线运价报10.93美元/吨，月环比上涨9%；图巴朗-青岛航线运价报30.18美元/吨，上涨28%。

关键信息

供应端数据

• 全球发运：一季度全球铁矿石发运累计同比增速约8%，主流矿累计同比增5%以上，非主流矿增速达13%。
• 澳洲发运：1-2月中国进口铁矿同比增加10%，澳洲、巴西进口分别增长3.6%和15%。
• 西芒杜项目：前两个月几内亚铁矿进口超过52万吨，成为我国铁矿进口的重要补充。

需求端数据

• 国内铁水产量：3月日均铁水产量237.39万吨，环比小幅回升9.8万吨，同比基本持平。
• 全球生铁产量：2月全球高炉钢厂生铁产量为9776万吨，环比下降8.7%，同比微增0.7%。
• 海外需求：印度粗钢产量同比增长9%，日本同比下降0.3%，韩国增长0.8%，德国增长7.5%。

库存情况

• 45港库存：截至3月末，全国45港进口矿库存约1.7亿吨，环比微降91万吨，同比增加2479万吨。
• 钢厂库存：样本钢厂进口矿库存8978万吨，环比下降106万吨，库存可用天数约31.55天，环比微增0.08天。

行情展望

• 短期走势：未来一个月，铁水处于上升周期，对矿价形成支撑，但钢厂盈利率偏低限制复产高度。
• 价格区间：预计矿价震荡承压运行，区间参考700-820元/吨。
• 风险因素：政策不确定性、钢厂限产超预期。

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