20230312-安信证券-安信军工周观察_两会强调巩固提高一体化国家战略体系和能力_长征四号丙运载火箭一箭双星发射成功_12页_1mb

国防军工行业周观察总结

核心内容

2023年3月12日的安信军工周观察聚焦于国防军工行业的政策导向、行业动态及投资主线，内容涵盖军工产业链多个关键领域的发展趋势与市场表现。

主要观点

政策导向

1. 习主席在解放军和武警部队代表团全体会议中强调要巩固提高一体化国家战略体系和能力，这是党中央统筹发展与安全、经济与国防建设的战略部署。
2. 强调通过改革创新提升国家战略体系和能力，包括科技协同创新、战略资源整合、新兴领域战略能力建设等。
3. 国防科技工业应强化服务强军胜战导向，优化体系布局，增强产业链供应链韧性。
4. 强调加强重大基础设施统筹建设，加快构建大国储备体系，提升国家储备维护国家安全的能力。

行业动态

1. 长征四号丙运载火箭于3月10日成功执行“一箭双星”发射任务，将天绘六号A/B星送入预定轨道。
2. 该火箭具备发射多种类型卫星的能力，700公里太阳同步轨道运载能力达3吨。
3. 箭体首次公开带有型号特色的LOGO，标志性强。
4. 我国当前高度重视航天领域建设，预计相关产业链景气度将持续提升。

关键信息

行业表现

• 本周中证军工指数下跌2.33%，安信军工科创精选指数下跌0.44%。
• 在29个中信一级行业中，国防军工指数排名第五。
• 本周涨幅前五的个股包括：金信诺（27.48%）、中国卫通（25.32%）、霍莱沃（16.29%）、奥普光电（11.07%）、亚光科技（10.28%）。
• 跌幅前五的个股包括：长城军工（-9.9%）、瑞可达（-9.49%）、万泽股份（-9.11%）、湘电股份（-8.61%）、景嘉微（-8.27%）。

重点公司估值

• 军工板块动态PE在69倍，对应2023年估值约为32倍。
• 主机厂权重较大，估值相对较高，基本在50倍左右。
• 部分高景气公司市盈率在25倍左右，投资价值凸显。
• 当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理范围，与业绩增速形成错配。

投资主线

航空装备

• 军机数量和结构仍有较大提升空间，国防预算向空军、海军倾斜将推动换装列装加速。
• 前期多家公司披露大额合同负债，将改善产业链现金流。
• 建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【迈信林】。

航天装备

• 导弹行业受迭代期、战略储备需求及实战化训练驱动，成为十四五期间最具弹性的细分领域。
• 北斗导航产业链保持较高增速，芯片与终端需求增长显著。
• 卫星互联网将成为6G移动通信的重要发展方向，中国卫星网络集团有望成为主力军。
• 建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】、【盟升电子】。

军工信息化

• 因国产化进程、军队现代化建设及新型号更新加快，军工信息化持续超越行业增长。
• 建议关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向。
• 建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】。

无人化

• “二十大”报告提出加快无人智能作战力量发展，无人机产业链将充分受益。
• 建议关注具备先进整机业务和高性能零部件的公司。
• 建议关注：【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】、【观典防务】、【纵横股份】。

新材料

• 高温合金、钛合金及碳纤维复合材料是重点方向。
• 军用新材料技术自主可控，代表国内领先水平。
• 随着新机型放量及新材料应用占比提升，行业毛利率有望提升。
• 建议关注：【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中简科技】、【抚顺特钢】、【中兵红箭】。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期；
• 导弹新型号研制不及预期。

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重点关注方向

• 航空装备
• 航天装备
• 军工信息化
• 无人化
• 新材料

投资建议

在一体化国家战略体系和能力提升的背景下，国防军工行业呈现高景气，产业链配套企业有望充分受益。建议关注上述重点方向的公司，把握行业发展机遇。

数据来源

• Wind资讯
• 公司公告
• 安信证券研究中心