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报告摘要

美伊临时停火，原料供应担忧情绪暂时缓解

核心内容概述

近期，美伊双方宣布达成两周的临时停火协议，中东地缘局势出现缓和迹象，霍尔木兹海峡有望恢复通航。这一消息促使市场对化工原料供应中断的担忧情绪大幅缓解，推动烯烃类商品价格回落。尽管地缘风险有所消退，但丙烯供应端仍面临挑战，短期内难以恢复，导致丙烯市场供需偏紧，现货价格表现坚挺。

主要观点

地缘局势缓解
- 美伊临时停火协议立即生效，双方计划于4月10日在巴基斯坦伊斯兰堡开启正式谈判。
- 伊朗承诺全面、安全开放霍尔木兹海峡，保障国际能源运输通道畅通。
- 市场此前交易的中东石化设施遇袭、能源与化工品供应中断等逻辑逐渐放缓。
丙烯市场表现
- 丙烯主力合约收盘价为8500元/吨，较前一交易日下跌947元/吨。
- 华东现货价为9750元/吨，山东现货价为9525元/吨，两地基差分别上涨947元/吨和862元/吨。
- 丙烯开工率维持在68%，较前一周下降2%。
- 丙烯进口利润为-1855元/吨，较前一周下降305元/吨。
- 丙烯厂内库存为44170吨，较前一周减少390吨。
丙烯下游情况
- PP粉：开工率19%，较前一周下降2.89%，生产利润为-575元/吨，较前一周下降115元/吨。
- 环氧丙烷：开工率70%，较前一周下降4%，生产利润1789元/吨，较前一周上涨167元/吨。
- 正丁醇：开工率84%，较前一周上涨3%，生产利润1052元/吨，较前一周下降219元/吨。
- 辛醇：开工率95%，较前一周上涨6%，生产利润534元/吨，较前一周下降39元/吨。
- 丙烯酸：开工率81%，较前一周上涨4%，生产利润3628元/吨，较前一周下降100元/吨。
- 丙烯腈：开工率74%，较前一周下降2%，生产利润35元/吨，较前一周上涨89元/吨。
- 酚酮：开工率86%，较前一周下降1%，生产利润519元/吨，维持不变。
市场策略建议
- 单边策略：观望为主，市场情绪快速降温，但供应端冲击短期仍难恢复。
- 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

关键信息

地缘政治风险：美伊停火协议缓解了市场对中东局势的担忧，但伊朗局势仍有不确定性。
供应端压力：丙烯供应端短期内仍面临挑战，包括PDH装置因丙烷供应短缺开工下滑。
需求端表现：部分下游产品如环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇仍维持较高利润，需求相对稳定。
库存情况：丙烯厂内库存压力不大，现货表现坚挺，基差走强。

风险提示

伊朗地缘局势发展动态
油价大幅波动
丙烷价格大幅波动
PDH装置检修动态

本期分析研究员

梁宗泰
从业资格号：F3056198
投资咨询号：Z0015616
陈莉
从业资格号：F0233775
投资咨询号：Z0000421

联系人

杨露露
从业资格号：F03128371
刘启展
从业资格号：F03140168
梁琦
从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号

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