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白酒呈压 股分化债上行 - 国信期货金融周报（2021-5-9）

核心内容

本周金融市场的整体表现呈现股指分化、债市上行的格局。上证50和沪深300指数震荡偏弱，而中证500指数窄幅波动，国债期货则节后回暖，整体市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 股指分化：上证50、沪深300指数震荡偏弱，而中证500指数小幅震荡，IH、IF、IC合约均出现小幅贴水。
• 债市上行：国债期货价格节后回暖，现券利率显著回落，显示市场对货币政策的预期有所改善。
• 成交额与资金面：上证50成交额维持在800亿水平，沪深300成交额持续在3000亿水平，中证500成交额约1700亿，资金权重成交依旧显著。融资融券余额持续在1.4万亿以上，显示市场资金面相对稳定。
• 经济数据表现：3月份CPI保持稳定，PPI持续上涨；4月份PMI指数持续扩张，显示经济保持增长态势。消费者信心有所回升，消费回暖迹象明显。
• 货币与信贷：M1同比上升至7.1%，M2同比为9.4%，但信贷扩张有所减弱，3月份新增人民币贷款为2.73万亿。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证50、沪深300：震荡偏弱，指数有所回落。
• 中证500：窄幅波动，整体趋势平稳。
• 国债期货：节后回暖，现券利率回落。
• 股指基差：IH、IF、IC合约均出现小幅贴水，显示期货市场对现货市场的贴水趋势。

2. 行情动能分析

• 成交额：
  • 上证50成交额维持在800亿水平。
  • 沪深300成交额持续在3000亿水平。
  • 中证500成交额在1700亿附近。
• 换手率：中证股指换手率出现分化，显示市场参与度不一。
• 板块表现：沪深300多数板块小幅震荡，医药、消费板块具有正ALPHA收益。
• 新增上市家数：4月上市公司比前期净增加54家，显示市场活跃度有所提升。

3. 基本面

• 公开市场操作：净回笼300亿，显示央行对流动性管理的收紧。
• 国债收益率：有所回落，显示市场对债券的需求增加。
• 国债期货IRR：当季IRR波动减弱，显示市场预期趋于稳定。
• 银行间回购加权利率：平稳回落，显示市场流动性有所改善。
• Shibor：节后快速回落，显示短期资金成本下降。
• CPI与PPI：CPI持续稳定，PPI上涨4.4%，显示通胀压力有所上升。
• PMI：4月PMI指数为51.1，非制造业PMI为54.9，经济持续扩张。
• 消费状况：3月社会消费品零售总额同比增长34.2%，消费显著回暖。
• 消费者信心：趋势有所回升，显示市场信心逐步恢复。
• 货币与信贷：M1同比上升至7.1%，M2同比为9.4%，信贷扩张有所减弱。

4. 后市展望

• 股指：预计股市成交额回升至7千亿，但龙头股持续性不强，白酒板块整体承压，中小盘个股活跃，IH、IF延续偏弱，IC小幅震荡偏强。
• 债市：短期Shibor节后回落，现券利率显著回落，央行公开市场操作规模较小，出现净回笼操作，货币需求减弱，国债多单轻仓。

总结

本周金融市场呈现股指分化、债市上行的格局，上证50、沪深300震荡偏弱，中证500窄幅波动，国债期货节后回暖。成交额与资金面显示市场活跃度有所提升，但资金权重成交依旧显著。经济数据表现稳健，CPI稳定，PPI上涨，PMI持续扩张，显示经济保持增长态势。消费回暖，消费者信心回升，但信贷扩张有所减弱。后市展望显示股指分化持续，白酒板块承压，中小盘个股活跃，债市则因货币需求减弱而重心上移。