20260105-冠通期货-铁矿日报_港口库存往下游转移_年底补库博弈较强_2页_215kb

冠通期货研究报告总结：铁矿日报分析

核心内容概述

本报告发布于2026年1月5日，主要分析铁矿石市场近期走势及未来预期。报告指出，铁矿石市场在基本面和宏观环境的共同作用下，呈现震荡偏强态势，年底补库博弈较强，市场情绪有所波动。

市场行情态势回顾

期货价格

• 铁矿石期货主力合约当日震荡小幅走强，收盘价为797元/吨，较前一交易日上涨+7.5元/吨，涨幅+0.95%。
• 成交量为19.5万手，持仓量增加2.5万手至61.9万手，沉淀资金达108.5亿元。
• 盘面价格整体呈现震荡偏强走势。

现货价格

• 港口现货主流品种中，青岛港PB粉价格为808元/吨，超特粉为685元/吨，均无变动。
• 掉期主力价格为105.4美元/吨，较前一交易日上涨+0.95美元/吨，显示现货价格偏强。

基差价差端

• 青岛港PB粉折盘面价格为836.8元/吨，基差为39.8元/吨，基差小幅收窄。
• 铁矿1-5价差为17.5元，5-9价差为22元，期货合约呈现back结构+正基差，期货下方存在支撑，期现共振支撑矿价逐步走强。

基本面梳理

供应端

• 供应相对稳定，年底冲量已结束。
• 1月份需关注天气对供应端的扰动。

需求端

• 样本显示铁水产量环比回升，盈利率小幅修复。
• 1月份有高炉复产预期，钢厂补库逐步开启，但整体节奏偏慢。
• 铁水复产和节前补库将对矿价形成支撑。

库存情况

• 港口库存继续累积，但逐步向下游钢厂转移。
• 钢厂库存环比小幅增加，同比仍处于偏低水平。
• 库存压力积累，但年底补库预期增强，市场博弈激烈。

宏观层面分析

国内

• 12月制造业PMI录得50.1%，自4月以来首次重返扩张区间，大幅超季节性预期。
• PMI回升主要得益于供需两端同步回暖，以及反内卷政策对价格企稳回升的支撑作用。
• 建筑业PMI亦因天气和施工进度因素明显反弹。
• 后续需关注超长期特别国债资金支撑及财政政策节奏。

海外

• 短期核心关注下任美联储主席人选及公布时点，当前哈塞特呼声较高。
• 若时点提前，可能对有色金属市场形成利多。
• 但需警惕大宗商品指数参数调整、保证金上调等利空因素。
• 白银市场多空交织，整体维持低多思路。

观点总结

1. 基本面支撑：供应端稳定，需求端有所复苏，港口库存向钢厂转移，年底补库预期增强。
2. 期货走势：铁矿期货合约呈现back结构+正基差，期现共振，短期存在支撑。
3. 市场情绪：商品市场情绪波动较大，需警惕短期波动风险。
4. 宏观环境：国内PMI超预期回升，政策支持预期增强；海外关注美联储政策动向，市场多空交织。

报告信息

• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 作者：雍开华
• 执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
• 信息来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。