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国债期货早报总结 - 2026年7月22日

核心内容概述

2026年7月22日国债期货早报总结了当日债市的整体走势、资金面状况、基差变化、库存情况、盘面表现以及主力持仓变化，并结合市场预期与政策动向对后续走势进行了分析。整体来看，债市在政策预期未明的情况下维持窄幅震荡，资金面有所宽松，国债期货整体走升，尤其是30年期主力合约表现突出。

市场行情回顾

基本面分析

• 债市小幅回暖，主要利率债收益率多数下行，但幅度有限。
• 国债整体表现强于政金债。
• 国债期货集体走升，其中30年期主力合约上涨 $0.11%$。
• 市场仍等待月末政治局会议对下半年政策方向的指引，短期内预计维持震荡走势。
• 权益市场波动可能引发固收+产品赎回，需关注市场对政策预期的提前交易。

资金面分析

• 央行开展2530亿元7天期逆回购操作，操作利率为 $1.40%$，全额满足一级交易商需求。
• 当日Wind数据显示，2365亿元逆回购到期，单日净投放165亿元。
• 银行间市场资金面逐渐转松，DR001加权平均利率下行超3bp至 $1.38%$，DR007下行近3bp至 $1.40%$。

基差分析

• TS主力：基差为-0.0019，现券贴水期货，偏空。
• TF主力：基差为0.0603，现券升水期货，偏多。
• T主力：基差为0.0611，现券升水期货，偏多。
• TL主力：基差为0.2640，现券升水期货，偏多。

库存与盘面表现

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，整体中性。
• TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• T主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

主力持仓变化

• TS主力净多，多增。
• TF主力净多，多增。
• T主力净多，多减。

市场预期与数据参考

关键数据

• 6月PMI：50.3，超预期回升。
• 7月LPR：连续第14个月保持不变。
• 央行逆回购操作：首次实际运用。
• 6月CPI同比涨幅：$1%$，AI需求增长驱动科技设备与半导体行业价格上行。

图表参考

• DR利率走势：显示资金面变化。
• 中债国债到期收益率：反映市场对利率的预期。
• 国债期限利差：展示不同期限国债之间的利差变化。
• 基差走势图：显示国债期货与现券之间的价差变化，包括2年期与30年期国债期货的基差走势。

总结

综合来看，当日国债市场整体呈现回暖趋势，期货合约集体走升，尤其是30年期国债期货涨幅较大。资金面有所宽松，央行逆回购操作释放流动性。基差方面，TF、T、TL主力合约均现券升水期货，偏多信号明显。TS主力则现券贴水期货，偏空。市场整体仍处于震荡状态，投资者需密切关注月末政治局会议对政策方向的指引，以及权益市场波动对固收+产品的影响。