20240423-华鑫证券-东鹏饮料-605499.SH-公司事件点评报告_强动销成业绩高增引擎_新品提速动力充足_5页_281kb

东鹏饮料公司2024年一季报投资分析总结

业绩增长核心

公司2024年第一季度总营收3482亿元，同比增长3980%，归母净利润664亿元，同比增长3351%，扣非归母净利润624亿元，同比增长3776%。业绩增长主要由春节消费回暖、返乡专案执行到位、媒介合作加强以及渠道下沉力度加大推动。费用率上升（主要为特通渠道“鹏击行动”推广投入）导致盈利增速略低于收入增速。

现金流与合同负债表现

销售回款4096亿元，经营性现金流净额860亿元，自偿能力强。合同负债环比增长30.8%，显示未来收入有保障。

新业务推进

东鹏特饮和电解质水延续高增长态势，尤其是电解质水作为“第二增长曲线”核心产品“补水啦”计划快速放量，预计对收入贡献将逐步提升。

区域市场布局

广东、西南、华北区域增长强劲，华中、华东、华南区域亦表现良好。直营渠道增速最快（10026%），成为增长新动力。

投资评级与未来展望

华鑫证券维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为6.79元、8.72元、10.92元，当前股价PE为29倍、22倍、18倍。看好公司抢占能量饮料市场份额及新品线放量潜力。

风险提示

不排除宏观经济放缓、渠道推广不及预期、成本上升等因素影响业绩。