20170210-渤海证券-电子行业专题报告_面板行业的进击之路_28页_1mb

面板行业的进击之路 - 电子行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国面板行业的崛起及其对全球市场格局的影响，分析了行业发展趋势、技术革新及投资机会。报告指出，随着大陆高世代线的投产，中国已成为全球LCD产业第三极，正在逐步取代日韩在中低端市场的主导地位，并在高端OLED领域加速追赶。

主要观点

• 大陆面板行业强势崛起：中国平板显示产业在过去十年实现了跨越式发展，产能和技术水平稳步提升，形成了全球第三极。中国大陆有望在2019年成为全球最大的液晶面板生产基地。
• 行业格局重塑：日韩厂商因成本和规模劣势，逐步退出LCD市场，转向OLED和上游设备材料。台湾厂商因大陆厂商的追赶和价格压力，竞争力下降，市场份额减少。
• OLED技术有望成为主流：随着技术成熟和成本下降，OLED在中小尺寸应用端已逐渐替代LCD，未来大尺寸OLED也将成为主流。OLED电视在高端市场逐步占据份额，而量子点技术作为“折中”方案仍需进一步发展。
• 上游国产化替代加速：部分关键设备和材料如玻璃基板、偏光片等已实现国产化替代，降低了面板厂商的原材料成本，提升了整体竞争力。

关键信息

产能扩张与市场占有率

• 大陆面板厂商如京东方、华星光电、天马等，已建成和在建多条高世代线，如8.5代、10.5代、11代等。
• 2016年，中国大陆面板厂商在全球液晶电视面板出货量中占比达到30%，首次超越台湾地区，排名全球第二。
• 韩国LGD和三星关闭了多条低世代LCD产线，转向OLED生产。

技术趋势

• OLED技术：OLED在手机等小尺寸产品中已逐步替代LCD，大尺寸OLED也因印刷技术的成熟，未来有望降低成本，成为主流。
• 量子点技术：量子点电视通过优化LCD背光，提升了色彩表现和亮度，但其成本仍高于普通LCD，且技术尚未成熟。

国产替代进展

• 玻璃基板：东旭光电和彩虹股份已实现5代、6代线量产，未来8.5代线投产将进一步降低价格，提升国产化率。
• 偏光片：国内厂商如深纺织子公司盛波光电和三利普正在加速替代日韩厂商，国内偏光片需求占比预计在2018年达到28.24%。
• 设备材料：国内厂商在自动化设备、检测设备等领域逐步实现国产化，降低了对进口设备的依赖。

重点品种推荐

• 京东方A（000725）：全球市场份额持续提升，尤其在智能手机、平板、笔记本等领域，技术储备丰富，投资规模大，未来有望成为世界一流企业。
• 精测电子（000725）：国内领先的面板检测设备厂商，受益于国产化替代趋势，具备较强的技术优势和市场竞争力。
• 东旭光电（000725）：国内玻璃基板龙头，技术储备深厚，已实现部分国产化替代，未来将受益于面板行业材料设备国产化。

投资要点

1. 大尺寸面板需求增长：随着电视尺寸的增大，大尺寸面板需求显著上升，带动整个行业景气度提升。
2. 行业周期性变化：面板行业周期正在收窄，季度波动明显，未来随着产能释放和需求增长，行业景气有望延续。
3. OLED技术突破：OLED良率提升迅速，成本逐步下降，预计将在高端电视市场占据更多份额。

风险提示

• 显示行业景气度下降可能导致面板厂商出现亏损。
• 国内面板产线建设不及预期可能影响行业增长。
• 玻璃基板价格下跌可能影响公司盈利能力。
• 外延业务进展不达预期可能影响公司整体业绩。

总结

中国面板行业正迎来快速崛起，产能扩张和技术革新推动其在全球市场中占据重要地位。随着OLED和量子点技术的发展，行业格局将进一步变化，国内厂商在设备材料国产化替代方面取得显著进展，增强了产业链的自主可控能力。京东方、精测电子和东旭光电作为重点推荐标的，具有较强的市场竞争力和成长潜力。