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基础化工行业周报总结（2017年6月第2周）

核心内容

本报告分析了2017年6月第2周基础化工行业整体走势、重点推荐公司、化工品价格及价差变化、行业要闻及上市公司公告等内容，旨在为投资者提供行业动态与投资建议。

主要观点

1. 板块整体表现

• 基础化工板块（申万）本周上涨1.79%，跑赢上证A指0.15个百分点。
• 板块动态PE保持不变，PE(TTM)为44.71倍，低于2015年以来的平均PE 1.07%。
• 涨幅前五个股：红墙股份（+27.24%）、广信材料（+19.04%）、回天新材（+18.90%）、丰元股份（+14.33%）、当升科技（+13.83%）。
• 跌幅前五个股：德美化工（-5.34%）、*ST丹科（-4.13%）、中油工程（-3.79%）、霞客环保（-3.57%）、恒逸石化（-2.44%）。

2. 细分子行业走势

• 本周上涨的子行业有31个，占总数的96.88%，涨幅前三为玻纤（6.48%）、聚氨酯（+5.78%）、其他化学原料（+4.76%）。
• 下跌的子行业有1个，跌幅前三为石油贸易（-1.86%）、钾肥（0.85%）、涤纶（0.95%）。

3. 化工品价格及价差变化

• 价格上涨：

  • 国产维生素D3（+24.68%，受益公司为花园生物）
  • 己内酰胺（+8.35%，受益公司为巨化股份、恒逸石化、鲁西化工）
  • 醋酸（+5.77%，受益公司为华鲁恒升、皖维高新）
  • 锦纶切片（+4.37%，受益公司为美达股份、神马股份）
  • 国产维生素B12（+3.99%）

• 价格下跌：

  • 液化气（长岭炼化）（-14.12%）
  • 煤焦油（太钢焦化）（-7.87%）
  • 顺丁橡胶（-6.76%）
  • 工业萘（-6.43%）
  • 液化气（C4，青岛石化）（-6.16%）

• 价差上涨：

  • 电石法PVC价差（+149.96%）
  • 天胶一顺丁价差（+44.776%）
  • 乙烯法PVC价差（+19.62%）
  • 氨纶价差（+17.14%）
  • 天胶一丁苯价差（+8.76%）

• 价差下跌：

  • 己二酸价差（-208.14%）
  • 柴油价差（-207.23%）
  • 汽油价差（-206.70%）
  • 燃料油价差（-205.31%）
  • 丙烯价差（-201.77%）

4. 重点推荐公司

• 华鲁恒升：尿素价格维持高位，多头产品价格上涨，预计2017-2018年EPS分别为0.96元和1.19元，强烈推荐。
• 巨化股份：制冷剂行业反转，行业集中度提升，预计2017-2018年EPS分别为0.95元和1.05元，强烈推荐。
• 沧州明珠：受益于雄安新区天然气管网建设，预计2017-2019年EPS分别为0.98元、1.09元、1.24元，强烈推荐。
• 新疆天业：煤炭资源丰富，氯碱产业成本低，预计2016-2018年EPS分别为0.72元、0.94元和1.25元，强烈推荐。
• 万润股份：当前股价低于增发价20%，OLED材料业务增长，预计2017年EPS为1.32元，审慎推荐。
• 龙蟒佰利：钛白粉价格上涨，预计2017-2018年EPS分别为1.21元和1.55元，强烈推荐。
• 万华化学：MDI行业维持景气，预计2017-2018年EPS分别为3.95元和4.21元，强烈推荐。
• 兴化股份：资产重组后盈利提升，预计2017年净利润2.3亿，PE为23倍，目标估值30倍以上，首次覆盖强烈推荐。
• 兄弟科技：维生素K3和B3价格走强，预计未来三年EPS分别为0.69元、0.99元、1.27元，审慎推荐。

5. 行业要闻回顾

• 聚乙烯装置检修：4月至6月检修损失接近500万吨产能，供应偏紧，需求低迷。
• PTA市场价格走低：主流价格集中在4650-4680元/吨，较5月初下跌3.04%。
• 丁二烯价格继续下滑：价格由月初的11500元/吨跌至月末的8900元/吨，跌幅22.6%。
• 苯领宣布6月PS涨价：通用聚苯乙烯（GPPS）涨价45欧元/吨，高抗冲聚苯乙烯（HIPS）涨价100欧元/吨。
• 尿素市场稳定：国内尿素市场延续稳定，局部微涨。
• 乙二醇市场震荡：受美国原油库存增长影响，国际油价下跌，乙二醇价格回调风险加大。

6. 上市公司重要公告

• 多氟多设立新公司，注册资本21000万元，占67%。
• 公司回购股份，累计回购2041万股，支付金额3亿元。
• 公司拟收购子公司股权，推动业务扩张。
• 部分公司因重大资产重组继续停牌。
• 多家公司公布业绩公告及分红情况。

7. 未来两周大事提醒

• 2017年6月11日至7月8日期间，多家公司计划召开股东大会，披露年报及参与行业会议。

关键信息

• 基础化工板块整体上涨，但部分子行业表现不佳。
• 重点推荐公司包括华鲁恒升、巨化股份、沧州明珠、新疆天业、万润股份、龙蟒佰利、万华化学、兴化股份、兄弟科技等。
• 化工品价格波动明显，维生素D3、己内酰胺等产品价格上涨，而液化气、煤焦油等产品价格下跌。
• 价差方面，电石法PVC、天胶一顺丁等价差显著上涨，而己二酸、柴油等价差大幅下跌。
• 行业要闻涉及聚乙烯检修、PTA市场走低、丁二烯价格下滑、苯领涨价等。
• 上市公司公告包括资产重组、股权收购、股份回购、业绩披露等。
• 未来两周有多个重要事件，如股东大会、年报披露、行业会议等。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力升级