20171127-中邮证券-晨会纪要_7页_1mb

文档总结

联系人信息

• 首席分析师：程毅敏
  SAC执业证书编号：S1340511010001

• 分析师：鲁春娥
  SAC执业证书编号：S1340515060001

• 研究助理：杨勇
  SAC执业证书编号：S1340117060002

• 联系电话：010-67017788-9192

• Email：yangyong@cnpsec.com

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市场数据概览

股票市场

市场名称	最新价	涨跌%
道琼斯工业	23557.99	0.14
纳斯达克	6889.16	0.32
恒生指数	29866.32	0.53
上证综指	3353.82	0.06
深证成指	11168.39	-0.06
沪深 300	4104.20	0.04
金融时报 100	7409.64	-0.10
东京日经	22607.98	0.25

大宗商品

商品名称	最新价	涨跌%
COMEX 黄金	1282.90	0.00
NYMEX 原油	58.90	-0.08
LME 铜	7017.00	0.00
LME 铝	2130.00	0.00
LME 锌	3234.50	0.00
CBOT 大豆	992.50	-0.48
CBOT 玉米	342.00	-0.94
CBOT 小麦	414.75	-1.89

国际汇价

汇率名称	最新价	涨跌%
美元指数	92.81	0.06
欧元兑美元	1.19	-0.09
英镑兑美元	1.33	-0.10

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晨会纪要

国务院关于PPP业务的政策

• 政策背景：为防范央企参与PPP的经营风险，国务院国资委发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》。
• 核心内容：
  1. 投资限制：央企对PPP项目的净投资不得超过集团合并净资产的50%，不得推高资产负债率。
  2. 风险隔离：集团需明确子企业PPP业务规模上限，资产负债率高于85%或近2年连续亏损的子企业不得单独投资PPP项目。
  3. 监管要求：对非投资金融类子企业加强管控，不得参与仅为项目提供融资、不参与建设或运营的项目。
• 风险红线：
  • 不得参与付费来源缺乏保障的项目。
  • 不得通过“明股实债”类股权资金或购买劣后级份额承担其他地方应承担的风险。
  • 不得为其他方股权出资提供担保、承诺收益等。
• 市场影响：PPP融资方式是近年来政策主推的渠道，规范有助于其有序扩张，但收紧合规项目口径，可能影响基建投资的节奏和力度。

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固定收益市场分析

流动性情况

• 上周五央行公开市场操作：
  • 7天期逆回购：300亿元，中标利率2.45%
  • 14天期逆回购：100亿元，中标利率2.60%
  • 63天期逆回购：100亿元，中标利率2.9%
  • 流动性净投放：200亿元
• 本周操作：净投放为0，资金面存在隐忧，预计央行将继续以“削峰填谷”方式操作。

利率与债券市场

• 利率债：
  • 国债收益率曲线呈平坦化趋势。
  • 1年期国债收益率变动1.9BP至3.6688%
  • 10年期国债收益率变动-3.88BP至3.9463%
  • 期限利差仍处于低位。
• 信用债：
  • 收益率涨跌互现。
  • 企业债短端普遍下行1.59BP，长端下行0.5BP。
  • 城投债与产业债长端表现分化，普遍上行2.69BP，短端上行0.67BP。
  • 公司债收益率整体上行。
• 信用风险提示：
  • 亿利资源“14亿利集MTNO02”不构成违约。
  • 九公司取消发行逾47亿元债券。
  • 12月8日和11日将召开“13黔南债”和“14邹平债”持有人会议，审议提前兑付议案。

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行业研究

医药生物行业

• 国家发改委发布《短缺药品和原料药经营者价格行为指南》，旨在规范价格行为，遏制违法涨价和恶意控销。
• 主要内容：
  • 明确市场界定与市场支配地位认定。
  • 列出各类价格垄断行为的表现形式与违法性认定。
  • 规范价格垄断协议的豁免条件。
  • 提醒经营者不得捏造散布涨价信息或串通操纵市场价格。

TMT行业

• 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《推进互联网协议第六版（IPv6）规模部署行动计划》，提出中国将加快IPv6部署。
• 目标：
  • 5-10年内形成下一代互联网自主技术体系和产业生态。
  • 建成全球最大规模的IPv6商业应用网络。
  • 实现IPv6在经济社会各领域的深度融合应用。
• 阶段性目标：
  • 2018年末：IPv6活跃用户数达2亿，占比不低于20%。
  • 2020年末：IPv6活跃用户数超过5亿，占比超过50%。
  • 2025年末：我国IPv6网络、用户、流量规模位居世界第一，全面完成平滑演进升级。

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其他要闻

• 货币政策：央行保持“不松不紧”态度，流动性紧平衡。
• 保监会服务评级：首次公示险企服务评级榜单，新光海航人寿和都邦财险分别垫底。
• 新股发行：列出多只近期发行的股票信息，包括发行价格、市盈率、发行数量等。

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投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-10%-10%
  • 回避：未来6个月涨幅低于沪深300指数10%

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%
  • 弱于大市：未来6个月行业指数涨幅低于沪深300指数5%

• 可转债投资评级：

  • 推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
  • 中性：未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%
  • 回避：未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%

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公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本20.6亿元人民币。
• 控股股东：中国邮政集团公司绝对控股。
• 主要业务：证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营、财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市。

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