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证券行业周报总结（7/21-7/25）

核心内容概述

本报告为2014年7月29日发布的市场研究部证券研究报告，主要分析了当周证券行业动态、公司动态、市场行情、投资建议及风险提示等内容，整体体现出证券行业在政策利好和市场回暖的推动下，呈现出积极的发展态势。

本周行业动态

1. 沪港通试点准备进展

   • 证监会表示将尽快发布沪港通相关配套文件与规则。
   • 技术系统开发已基本完成，预计8月底和9月中旬进行全网测试。
   • 内地和香港分别有90家和215家券商申请参与试点，占比分别为91%和43%。

2. 中国最大三家基金公司有意落户英国

   • 易方达、海通、南方基金正与花旗集团探讨在英国设立Ucits基金。

3. 券商行业迎来多重利好

   • 沪港通、做市商制度、T+0交易等政策利好或将推动券商行业战略性布局。

4. 信用违约风险显现

   • 中诚信托“诚至金开2号”出现实质违约，打破了“刚兑神话”。
   • 中信证券提示20只高风险债券需投资者关注。

5. 申银万国与宏源证券合并

   • 本次合并为中国证券行业最大市场化并购案。
   • 合并后申万证券总市值将达722亿元，排名第三。
   • 合并后申万证券总股本将增至148.57亿股，但流通市值仅为130亿元。

本周公司动态

1. 中信证券：2014年半年度业绩快报

   • 营业收入和净利润同比分别增长74.39%和93.18%，主要得益于并表单位增加、业务规模扩大及金融资产价格回升。

2. 国金证券：获准设立3家证券营业部

   • 分别位于广州、武汉和西安。

3. 西部证券：发行短期融资券获央行备案

   • 核定待偿还短期融资券最高余额为23亿元，有效期一年。

4. 山西证券：2014年半年度业绩快报

   • 归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长151.31%，主要受益于自营业务、期货经纪业务及资产管理业务的发展。

5. 广发证券：非公开发行次级债券发行结果

   • 发行总规模为60亿元，其中4年期和5年期各30亿元，票面利率分别为5.70%和5.90%。

6. 东北证券：获准参与利率互换交易

   • 完成相关协议签署并报送备案，可正式参与利率互换市场交易。

本周行情回顾

1. 行业整体上涨

   • 本周证券行业指数上涨6.72%，沪深300指数上涨4.45%，超额收益率为2.28%。
   • 7月份证券行业指数上涨7.91%，超额收益率为3.51%。

2. 个股表现

   • 长江证券以17.98%涨幅居首，兴业证券以9.29%次之。
   • 除宏源证券停牌外，共有15支个股跑赢沪深300。
   • 西部证券涨幅最低，为1.87%。

3. 估值情况

   • PE（TTM）密集区间回落至20-40范围内，太平洋和光大证券PE值最高，分别为138.06和-288.23。
   • PB集中在1-3区间，广发证券和国元证券PB最低，分别为1.75和1.27。

投资建议

• 行业展望：未来3-5年证券行业将进入跨越式发展期，受益于资本市场改革和国家产业转型。
• 政策利好：新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等为券商带来发展机遇。
• 市场环境：随着市场环境整体改善，券商ROE有望进入上升周期。
• 推荐方向：建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商，如国金证券、国元证券、方正证券、东吴证券等。

风险提示

• 市场风险：若大盘回落，可能压制券商股走势。
• 投资评级：分析师赵莎莎对证券行业持“看好”态度，认为未来6个月内行业指数将优于市场指数5%以上。

图表目录（关键数据概览）

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较
• 图表9：券商理财产品一览表

总结

本周证券行业整体表现强劲，受益于政策利好与市场回暖，行业指数上涨6.72%，个股普遍跑赢沪深300。宏源证券与申银万国证券的合并成为行业焦点，预计将提升申万证券的市场地位。此外，券商业绩普遍向好，尤其是国金证券、国元证券、方正证券等公司表现突出。然而，信用违约风险依然存在，投资者需关注高风险债券。整体来看，券商行业正迎来发展新机遇，建议持续关注具备较强业绩弹性和创新能力的大型券商。