20220415-国盛证券-美格智能-002881.SZ-Q1业绩符合预期_5G主力产品持续发力_3页_337kb

美格智能（002881.SZ）总结

核心内容

美格智能于2022年4月14日发布2022年第一季度业绩预告，预计实现营收4-4.1亿元，同比增长53.85%-57.69%，归母净利润2350-2750万元，同比增长52.48%-78.43%。公司业绩符合预期，主要得益于5G主力产品在智能座舱、FWA等领域的交付增长。

主要观点

• 业务增长强劲：公司持续深耕4G/5G智能模组定制化开发，5G产品在新能源车智能座舱和智能电网等领域实现突破，推动业绩高速增长。
• 市场地位提升：根据Counterpoint数据，公司2021Q4市场份额升至全球第三，占比6.6%，显示其在高端智能模组市场的竞争力。
• 应对疫情表现良好：尽管受疫情影响，公司仍能保持订单充足，研发和交付不受严重影响，体现出良好的经营质量。
• 投资建议积极：公司作为小市值、高增长的物联网模组企业，未来成长空间大，维持“买入”评级。当前股价回调，成为黄金配置点。
• 财务表现稳健：公司营收和净利润均保持高速增长，2021-2023年预计营收分别为20.6/36.1/52.0亿元，净利润为1.24/2.2/3.67亿元，EPS分别为0.67/1.19/1.99元，PE分别为44.8/25.1/15.1倍。

关键信息

产品与市场

• 5G智能模组在智能座舱、FWA、云计算、笔电、高清视频等领域实现大批量交付和布局深化。
• 公司与头部车企合作，卡位高端市场，提升市场份额。
• 拥有6年以上华为FWA解决方案经验，5G和WI-FI6芯片模组已推出，服务全球运营商。

财务数据

财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标：公司有望在物联网行业高速发展的背景下实现阿尔法收益。
• 股价：2022年4月14日收盘价为30.00元。
• 总市值：5,540.77百万元。
• 总股本：184.69百万股。
• 自由流通股占比：66.82%。
• 30日日均成交量：1.68百万股。

风险提示

• 车联网发展不及预期
• 5G发展不及预期

公司布局与优势

• 公司在深圳、上海、西安三地设有生产基地，依靠深圳代工厂和杭州智能工厂进行生产。
• 业务模式为无线通信模组+解决方案，客户群体包括全球运营商、品牌客户和上市公司。
• 研发积累深厚，产品交付能力突出，尤其在5G智能模组领域表现亮眼。

结论

美格智能凭借在5G智能模组领域的持续发力，实现了业绩的高速增长。公司市场份额稳步提升，业务布局领先，财务指标稳健，具备良好的成长性和投资价值。尽管存在一定的市场风险，但整体发展前景积极，建议投资者关注其未来表现。