20260814-国联期货-聚酯产业链周报_国际油价反弹_产业链价格普遍上涨_27页_12mb

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现价格小幅上涨趋势，但受供需变化影响，市场表现相对平淡。国际油价在中东局势和美国对伊朗强硬表态的影响下反弹后回落，而产业链内部供需调整与库存变化成为价格走势的重要驱动因素。

主要观点

行情回顾：
本周PX、TA、EG、PF、PR等聚酯产业链主要品种价格普遍上涨，但涨幅有限。PX611合约收于8096元/吨，周涨幅2.02%；TA609合约收于5852元/吨，周涨幅0.9%；EG2609合约收于4950元/吨，周涨幅2.76%；PF610合约收于7476元/吨，周涨幅1.96%；PR610合约收于7250元/吨，周涨幅1.83%。
运行逻辑：
产业链整体供需变动偏利空，PX和PTA开工率回升，但周产量仍下降。乙二醇开工率上升，尤其是煤制乙二醇开工率大幅提高。聚酯开工率小幅下降，短纤和瓶片开工率下降，长丝开工率稳定，织机开工率小幅上升，显示终端需求有所回暖。
推荐策略：
鉴于产业链需求临近回暖，价格走强可能延续。由于瓶片供应下降，其价格走势或相对较强。

关键信息

1. 供应端分析

PX和PTA开工率回升：
PX开工率65.6%，上升4.9个百分点；PTA开工率53.7%，上升4.8个百分点。尽管开工率回升，但周产量仍下降，PTA周产量为101.5万吨，下降1.6万吨。
乙二醇开工率上升：
乙二醇综合开工率51.7%，上升3.2个百分点，其中油制开工率50.6%，煤制开工率53.5%，后者大幅上升。
聚酯开工率小幅下降：
聚酯开工率76.7%，下降0.4个百分点，短纤和瓶片开工率下降，长丝开工率暂时稳定，后期或回升。

2. 需求端分析

织机开工率小幅上升：
织机开工率54.4%，上升0.5个百分点，显示终端需求有所好转。
短纤产量环比回升，但同比仍下降：
短纤产量环比上升，但出口量同比仍下降，表明需求偏弱。
瓶片开工率下降：
瓶片开工率80.4%，下降1个百分点，瓶片供应下降，价格走势或相对较强。

3. 成本与库存分析

国际油价波动：
美国EIA报告显示原油库存超预期增加，需求预测下调，导致国际油价反弹后回落。美国对伊朗强硬表态影响周五市场情绪，油价有所回升。
库存变化：
PTA社会库存降至247.1万吨，创年度新低；乙二醇港口库存降至32.4万吨，同样创年度新低。短纤库存小幅上升，长丝库存普遍下降，显示市场去库速度加快。

4. 基差与利润分析

基差走势：
PX和PTA基差明显走强，乙二醇基差基本持平，短纤基差持平，瓶片基差走弱。
加工费变化：
PX加工费小幅回落，PTA加工费小幅上升，油制乙二醇利润仍处于高位，煤制乙二醇利润上升。长丝加工费回落明显，瓶片利润偏弱。

5. 需求趋势

纺织服装出口增长：
6-7月我国纺织服装出口较好，7月同比增长7.6%，显示终端需求有所回暖。
纱线和坯布库存季节性上升：
纱线和坯布产量偏弱，库存季节性上升，但整体需求仍偏弱。

总结

本周聚酯产业链价格在国际油价反弹和终端需求回暖的支撑下出现小幅上涨，但整体供需偏弱，市场表现相对平淡。PX和PTA开工率回升，但周产量仍下降；乙二醇开工率上升，尤其是煤制乙二醇；聚酯开工率小幅下降，短纤和瓶片开工率下降，长丝开工率稳定。PTA和乙二醇库存创年度新低，基差走强，但瓶片基差走弱。美国对伊朗强硬表态影响市场情绪，EIA下调原油产量预估，供需缺口扩大，预计四季度供应缺口收窄但仍处于供不应求状态。随着需求回暖，产业链价格走强有望延续，但需关注后续供应变化和国际局势发展。

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