20260809-创元期货-纸浆_减产落地期临近_23页_1mb

纸浆市场周度分析总结

核心内容概览

本周纸浆市场整体呈现弱势，期货主力合约价格探底，周度下跌16元/吨，跌幅0.34%。现货价格亦有所下滑，主要品种如银星、月亮、俄针分别下跌40元、30元、20元。库存方面，全国五大港口总库存为228.1万吨，环比小幅累库0.2万吨，去化速度缓慢。基差方面，银星基差74元，月亮基差-86元，俄针基差-106元/吨，显示市场对远期供应的预期变化。

主要观点

期货市场表现

• 主力合约：上周主力合约周线收于4656元/吨，周度下跌16元，跌幅0.34%。
• 仓单与库存：期货仓单数量为38.73万吨，环比增加1.43万吨；期货库存为38.43万吨，环比增加1.4万吨。
• 价差：11-1价差为-228元，9-11价差为-2元，9-1价差为-230元，反映市场对远期合约的预期偏弱。

现货市场表现

• 价格走势：银星现货价格为4730元/吨，周度环比下跌40元；月亮为4570元/吨，下跌30元；俄针为4550元/吨，下跌20元。
• 基差情况：银星基差74元，月亮基差-86元，俄针基差-106元，显示市场对现货的贴水或升水情况。

供给端分析

• 港口库存：全国五大港口总库存为228.1万吨，环比累库0.2万吨，去化速度慢。
• 主要港口变化：
  • 青岛港：累库4.9万吨至155.4万吨
  • 常熟港：去库2.4万吨至59.1万吨
  • 高栏港：去库1万吨至4万吨
  • 天津港：去库0.8万吨至8.8万吨
  • 日照港：去库0.5万吨至0.8万吨
• 海外库存：欧洲漂针浆库存为24万吨，环比减少0.12万吨，同比高出1.60万吨，库存天数为29天，环比无变化，同比增加9天。

进出口数据

• 6月进口数据：
  • 纸浆：292万吨，同比减少3.80%
  • 漂针浆：76.77万吨，同比增加13.26%
  • 漂阔浆：125.99万吨，同比减少13.99%
• 1-6月累计进口：
  • 纸浆：1846万吨，同比减少0.60%
  • 漂针浆：463.54万吨，同比增加3.46%
  • 漂阔浆：855.89万吨，同比增加0.18%
• 巴西出口：7月对我国阔叶浆出口量为63.93万吨，同比减少22.52%，1-7月累计出口量同比减少16.82%。
• 智利出口：6月出口针叶浆10.87万吨，同比减少3.83%；出口阔叶浆14.91万吨，同比增加57.23%。

国产浆数据

• 产量：
  • 国产阔叶浆：26.6万吨，环比增加1.53%
  • 国产化机浆：24.8万吨，环比减少0.80%
• 产能利用率：
  • 阔叶浆：96.10%，环比增加2.1个百分点
  • 化机浆：91.90%，环比减少0.5个百分点
• 生产毛利：
  • 阔叶浆：毛利有所波动，但未提及具体数值
  • 化机浆：毛利亦有波动，未提及具体数值

需求端分析

• 下游开工率上升，旺季临近。
• 双胶纸产量：同比降低16.93%，但产能利用率提升。
• 白卡纸产量：同比增加8.69%，价格被动上行。
• 生活用纸产量：同比增加0.86%，但价格走弱。
• 铜版纸产量：同比增长6%，需求稳健。
• 黑纸系库存：箱板纸和瓦楞纸库存连续四周累库，但废纸价格上涨，瓦楞纸价格回调后反弹，白卡纸价格被动上行。

关键信息

• 库存去化缓慢：全国港口库存持续累库，对价格反弹形成压制。
• 供应预期：巴西出口减少，可能影响三季度到港量；国内供应预期有所降低，可能推动价格反弹。
• 需求变化：双胶纸产量同比大幅下降，但产能利用率上升；白卡纸和铜版纸需求较好。
• 价格走势：当前价格承压，但基差显示远期供应预期可能带来反弹机会。
• 宏观环境：CPI和PPI数据公布，显示经济复苏仍需政策支持；美联储加息预期缓解，但国内政策需求迫切。
• 风险提示：宏观不及预期、停产消息跳票、情绪和资金影响。

结论

短期内，纸浆市场仍受弱现实影响，价格承压。但随着旺季来临及远期供应预期降低，存在阶段性反弹机会。关注外商报价和国内提价接受度，同时警惕宏观政策及市场情绪变化带来的影响。