20211011-美尔雅期货-油粕周报_油粕继续分化_21页_1mb

油粕继续分化总结

核心内容

2021年10月11日的美尔雅期货油粕周报指出，近期油粕市场出现分化趋势，油脂板块整体偏强运行，而豆粕则延续弱势。市场动态受到国际供需变化、国内库存情况及季节性因素等多重影响。

主要观点

• 油脂板块：受马棕库存降幅超预期、印度棕榈油进口增加、印尼棕榈油出口上升及原油价格上涨等因素推动，油脂价格持续上涨，维持高位偏强运行。国内豆油和棕榈油库存偏低，节后成交清淡，但豆粕现货成交有所回暖。
• 豆粕板块：供需双弱，国内大豆到港不及预期，油厂库存下滑，豆粕库存也小幅回落。美豆价格受收割进度加快及库存高于预期影响，创近9个月新低，拖累豆粕价格。豆粕市场整体偏弱，短期可关注阶段性高点的短空机会。

行情回顾

• 美豆弱势，美豆油反弹：美豆因库存高于预期及收割加快而下跌，美豆油则因市场预期改善而反弹。
• 油脂价格创新高：马棕库存降幅超预期，带动油脂价格持续上涨，国内豆油、棕榈油及菜油价格均有所上涨。
• 两粕重心下移：豆粕价格小幅回落，豆油及棕榈油成交清淡，但节后豆粕现货成交有所回升。

基本面分析

国外市场

• 美豆：USDA9月报告显示，新年度美豆期末库存预估增加，旧作结转库存高于预期，新作收割进度加快。
• 马棕：MPOB报告指出，9月马棕产量略有下降，但出口大幅增加，期末库存降幅超预期，支撑价格上行。

国内市场

• 大豆压榨：节日期间国内油厂大豆压榨开机率下降，周度压榨量降至140.67万吨，预计下周回升至180万吨附近。
• 油粕库存：豆油库存低于90万吨，棕榈油库存约40万吨，豆粕库存约85万吨。
• 现货价格：油脂价格大幅上涨，豆油均价10473元/吨，棕榈油均价10318元/吨，菜油均价12240元/吨；豆粕价格小幅回落至3795元/吨。
• 成交情况：节日期间油粕现货成交清淡，节后豆粕成交回暖，达到21.64万吨。

持仓及价差情况

• 持仓量：豆粕及三大油脂持仓量变化显示市场情绪有所波动。
• 基差走势：豆油、棕榈油、菜油及豆粕基差走势表明市场对现货价格的预期有所分化。
• 价差分析：油粕比及豆菜粕价差显示市场对不同品种的相对价值判断出现分歧。

关键信息

• 市场影响因素：
  • 国际方面：马棕库存降幅超预期、美豆价格走低、南美大豆种植及出口情况。
  • 国内方面：大豆到港延迟、油厂压榨开机率下降、豆粕库存下滑、节后成交回暖。
• 价格走势：
  • 油脂板块整体偏强，豆油、棕榈油及菜油价格均上涨。
  • 豆粕价格小幅回落，但节后成交有所改善。
• 操作建议：
  • 油脂市场回调偏多，不建议追高。
  • 豆粕市场弱势调整，可关注阶段性高点的短空机会。
• 风险提示：
  • 关注USDA10月报告对美豆库存及产量的进一步影响。
  • 市场情绪及天气变化可能对供需产生影响。

价差跟踪

• 基差走势：豆油、棕榈油、菜油及豆粕基差均有所波动，反映市场对现货价格的预期。
• 油粕比：油脂与豆粕价差显示市场对不同品种的相对价值判断。
• 豆菜粕价差：豆粕与菜粕价差变化可能反映市场对替代品的需求及供应情况。

免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属美尔雅期货，未经许可不得复制、发布或修改。

公司信息

• 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号
• 联系电话：400-700-0068
• 分支机构：
  • 华北地区：济南、石家庄、北京
  • 华中地区：汉口、武昌、黄石、荆州、宜昌、十堰、襄阳
  • 华南地区：福州、泉州、广州、南昌、深圳
  • 华东地区：上海、常州、杭州、南京

谢谢观看

• 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号
• 公司网站：www.mfc.com.cn
• 产业研究中心：公众号meyqhyjy