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报告摘要

固定收益周报：
- 二季度GDP增速为4.3%，经济增长偏弱，但经济基本面仍对债市构成支撑。
- 30年国债与10年国债利差为50BP，处于近五年高位，预计短期利差高位震荡。
- 20年国开债与20年国债利差为7BP，处于历史较低位置，品种利差继续窄幅波动。
- 一级发行量大增，成交量活跃，但收益率仍受多空交织影响。
- 海外市场动荡和全球不确定性上升，需警惕风险。
策略周报：
- 7月第2周，资金入市净流出1525亿元，前一周流出412亿元。
- 短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于低位。
- 半导体、电子、通信行业成交额占比最高，钢铁、轻工制造、农林牧渔最低。
- 投资建议：短期以票息收益和高等级信用为核心，建议配置短久期和中等久期投资级债券。
海外市场专题：
- 通胀边际降温，但油价反弹延缓政策转向。
- 美债收益率整体小幅下行，但长端压力仍未解除。
- 高票息继续吸引资金，但低利差压缩安全边际。
- 投资建议：以票息收益为主，久期保持中性偏短，优先选择现金流稳定的投资级发行人。

医药生物行业：
- 继续推荐创新药及创新产业链。
- 创新药对外授权交易总额达1100亿美元，创历史新高。
- 推荐关注订单及业绩节奏良好的CXO板块，如药明康德、凯莱英等。
- 推荐关注药房板块，如益丰药房、大参林、老百姓。
平煤股份：
- 中南地区稀缺焦煤龙头，资源禀赋为公司核心竞争力。
- 2026年7月焦煤价格站上2000元/吨，业绩修复预期增强。
- 产能有望扩张，预计2026-2028年归母净利润分别为15.1/15.8/16.6亿元，对应PE分别为12.2/11.7/11.1。
- 首次覆盖给予“优于大市”评级。
白云电器：
- 主变出海新势力，直流配电布局契合AIDC趋势。
- 2026年上半年实现美国主变订单规模化落地。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为2.18/3.20/4.61亿元，EPS分别为0.40/0.59/0.85元。
- 首次覆盖给予“优于大市”评级。

基金周报：
- 核心宽基ETF上周净申购逾千亿元，标志着A股ETF市场迈入“主动时代”。
- 开放式公募基金表现：主动权益、灵活配置、平衡混合型基金收益分别为-8.19%、-6.03%、-4.53%。
- 平衡混合型基金业绩表现最优，中位数收益为3.71%。
金融工程日报：
- 沪指尾盘拉升，能源、白酒板块领涨。
- 市场情绪低迷，涨停股和跌停股数量分别为55只和264只。
- 资金流向显示，部分股票出现净流入，如东山精密、紫光股份等。

商品期货：
- 黄金：收盘874.14，涨跌幅0.25%
- 布伦特原油：收盘88.10，涨跌幅4.59%
- 铜：收盘103940.00，涨跌幅0.12%
- 铝：收盘23205.00，涨跌幅-0.02%
- 铅：收盘15875.00，涨跌幅0.31%
非流通股解禁：
- 邮储银行、西部证券、郑州银行等公司有大量非流通股解禁，流通股增加比例较高。
- 部分公司解禁日期早于2026年7月，需关注其对市场的影响。