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燃料油期货周报分析总结

一、核心观点

• 高硫燃料油FU2409周度收盘价较前一周下跌133%，低硫燃料油LU2409下跌264%，市场承压。
• 当前燃料油价格跟随原油高位回落运行，基本面高低硫分化显著。
• 高硫燃料油基本面相对强于低硫，预计LU-FU价差进一步收窄。

二、供给端

1. 高硫燃料油：
   • 俄罗斯炼厂供应有所恢复，叠加委内瑞拉高硫燃料油到港量增加。
   • 全球原油生产轻质化趋势及OPEC减产支撑高硫供给压力暂时缓解。
2. 低硫燃料油：
   • 欧洲低硫产量增加，美洲低硫套利货量显著增长。
   • 新加坡及亚太地区低硫燃料油库存快速回升，供需偏宽松。

三、需求端

1. 高硫燃料油：东北亚发电季节性需求进入旺季，中国炼厂需求逐步恢复。
2. 低硫燃料油：船燃需求低迷，日韩低硫需求进入淡季，整体需求支撑仍显不足。

四、价格及库存数据

• 新加坡高低硫燃料油库存环比大幅增加1303%，维持历史低位水平。
• 高硫低价位5139美元/吨，低硫高位价格支撑，价差趋降。
• 原油高位回落，拖累燃料油价格，成本支撑力度减弱。

五、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑：成本端原油趋弱主导燃料油价格，高硫燃料油基本面逐步改善，高低硫价差进一步收窄。
2. 主要风险：
   • 中东红海局势升温，若供应恢复不及预期，支撑高硫价格；
   • 新加坡低硫供给持续增加，施压低硫市场。

以上为报告核心分析总结，仅作参考，不构成投资建议。