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沪铜市场总结（2022年2月11日）

核心内容

本报告为华融期货“资讯纵横”栏目下的“每周一评”内容，聚焦于2022年2月11日沪铜市场的走势分析与后市展望。主要围绕全球通胀高企背景下铜价的波动、政策动向、市场供需变化及技术面表现等方面进行解读，为投资者提供参考信息。

主要观点

1. 通胀高企对金属市场的影响

• 全球通胀持续走高，尤其是美国1月CPI同比上涨7.5%，创近40年新高，远超市场预期。
• 美联储对抗通胀的立场明确，加息预期增强，市场对3月加息50个基点的概率从24%升至54%。
• 通胀压力导致金属价格承压，铜价出现下跌趋势。

2. 中国与美国经济数据对比

• 中国1月金融数据表现向好，新增信贷和社融增量创新高，显示经济复苏态势。
• 美国经济数据则显示通胀持续升温，进一步强化了市场对美联储加息的预期。
• 中美经济数据的差异对铜价形成一定的支撑与压力。

3. 铜市场供需分析

• 铜矿产量增长窗口仅剩两年，未来供给端将面临压力。
• 全球交易所铜库存目前仅略高于20万吨，仅能满足全球3天消费需求，库存处于历史低位。
• 有限的季节性累库可能无法缓解年底的极度短缺风险，对铜价形成潜在支撑。

4. 沪铜价格走势

• 上海金属网1#电解铜报价为72480-72680元/吨，均价72580元/吨，较前一交易日上涨370元/吨。
• 沪铜主力合约今日上涨590元/吨，涨幅0.82%，但现货市场成交一般。
• 升水小幅回升，平水铜最低听闻升90元左右成交，好铜主流成交在升120-130元水平，湿法及差铜流通较少。

关键信息

• 政策动向：工信部等八部门发布工业资源综合利用实施方案，推动再生资源行业发展，提升工业固废利用率。
• 市场预期：高盛认为铜价有上涨潜力，预计2025年均价将升至每吨15,000美元。
• 美联储政策：布拉德支持7月初加息一个百分点，并可能在第二季度开始缩减资产负债表。
• 铜价表现：沪铜主力合约上涨，但现货市场成交清淡，升水小幅回升。
• 库存情况：全球铜库存处于历史低位，存在年底短缺风险。

后市展望

• 当前铜价受通胀高企影响有所下挫，但伦铜库存仍维持低位，预计下跌空间有限。
• 国内累库可能对价格形成拖累，需密切关注。
• 市场整体以观望为主，投资者应谨慎应对，注意控制风险。

风险提示

• 本报告内容为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者应结合自身情况独立判断。
• 期市有风险，入市须谨慎。

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