20260831-中国银河-澜起科技-688008.SH-AI带动互连芯片高景气_新品打开成长空间_3页_10mb

澜起科技总结

核心内容

澜起科技（股票代码：688008）在2026年上半年取得了显著的业绩增长，营业收入达到33.35亿元，同比增长26.7%；归母净利润为19.97亿元，同比增长72.3%；扣非归母净利润为13.22亿元，同比增长21.2%。综合毛利率提升至65.3%，同比增加4.87个百分点，业绩表现略超预期。

主要观点

2026年第二季度表现

• 营收与利润创新高：2Q26营收18.75亿元，同比增长32.8%，环比增长28.3%；归母净利润11.50亿元，同比增长81.5%，环比增长35.7%。
• 增长驱动因素：
  1. DDR5内存接口芯片迭代：三、四子代RCD芯片占比提升，受益于AI算力需求增长。
  2. 新品商业化：MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD、CXL MXC四大新品贡献收入5.38亿元，同比增长80.7%，推动毛利率至69.3%。
  3. 投资收益与汇兑损失：投资收益增厚利润，但人民币升值带来1.74亿元汇兑损失，扣非净利润更能反映主业真实增长。

2026年第三季度展望

• 传统旺季来临：AI服务器迎来旺季，内存模组需求维持高景气，DDR5 RCD芯片出货有望增长。
• 新品验证阶段：MRCD/MDB二代处于客户验证小批量导入阶段，PCIe5.0 Retimer持续放量，PCIe6.x/CXL3.x Retimer进入测试阶段，逐步贡献增量。
• 利润端：上半年大额投资收益为非经常性损益，预计Q3营收环比延续增长，但新品导入仍需时间，需关注下游客户认证与海外云厂商资本开支节奏。

关键信息

公司战略

• 技术布局：公司聚焦高速互连芯片领域，持续巩固内存接口芯片龙头地位，跟进DDR5迭代，预研DDR6。
• 产品矩阵：围绕PCIe、CXL、MRDIMM构建高速互连产品矩阵，解决AI集群带宽、互连、内存池化痛点。
• 研发投入：加大研发投入，夯实SerDes技术壁垒，完善国产算力配套，推动津逮服务器平台发展。

财务预测

投资建议

• 公司充分受益于AI算力建设浪潮，高速互连芯片业务持续放量，毛利率维持高位。
• 上调盈利预测，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场需求不足
• 行业竞争加剧
• 成本变动

分析师信息

• 高峰：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，2年电子实业工作经验，6年证券从业经验，2022年加入中国银河证券研究院。
• 王子路：英国布里斯托大学金融与投资学硕士，山东大学经济学学士，2020年加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、回避（跌幅5%以上）。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 上海：程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 北京：李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

总结

澜起科技凭借DDR5内存接口芯片迭代和高毛利新品的推出，实现业绩显著增长，2026年上半年营收和利润均创历史新高。公司积极布局AI算力基础设施，围绕PCIe、CXL、MRDIMM等高速互连技术构建产品矩阵，提升技术壁垒，推动第二增长曲线。分析师上调盈利预测，维持“推荐”评级，认为公司将在AI浪潮中充分受益，中长期成长空间广阔。但需注意市场需求不足、竞争加剧和成本变动等风险。