20180826-东兴证券-A股策略周报_新兴市场引发担忧_国内市场风险短期可控_16页_1mb

新兴市场引发担忧，国内市场风险短期可控

核心内容

本周A股市场整体呈现上涨趋势，主要股指涨幅均在1%以上。上证综指上涨2.27%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.10%。市场对新兴市场风险的担忧加剧，主要由于外债高企、汇率暴跌及外部贸易摩擦等因素。

主要观点

• 新兴市场风险加剧：土耳其里拉对美元汇率贬幅达59%，阿根廷比索兑美元贬值65%，两国CPI同比分别高达15.85%和31.2%。外债占GDP比例高，如土耳其为55.8%，阿根廷为35%，加剧了市场对新兴市场的担忧。
• 美元强势影响新兴市场：美联储9月加息为大概率事件，美元指数强势反弹，导致新兴市场货币贬值，增加了其通胀压力及流动性风险。
• 国内市场相对稳定：北上资金8月净流入A股市场254亿美元，且我国购汇制度严格，资金流出风险较低。中美贸易战分阶段加征关税缓解了短期冲击，因此国内市场风险短期可控。
• 建议保持当前仓位：当前市场环境下，大幅调整仓位风险较高，建议投资者维持现有仓位，适时进行配置调整。
• 看好基建主题：在更加积极的财政政策导向下，建议关注川藏铁路、雄安新区、乡村振兴和信息基建等主题。

关键信息

市场表现

• 上证综指：上涨2.27%
• 深证成指：上涨1.53%
• 创业板指：上涨1.10%
• 沪深300：上涨2.96%
• 中证500：上涨1.03%
• 全部A股（wind全A指数）：上涨1.95%
• 中债指数：延续下跌趋势，8月24日收于184.4776点

市场结构

• 全市场日均换手率：从0.800%降至0.680%
• 融资余额：截至8月23日为8576.72亿元
• 新增投资者人数：8月24日为22.67万人，较上周下降
• 限售股解禁市值：主板312亿元，中小板1706亿元，创业板228亿元，中小板解禁压力最大

流动性

• 央行净投放流动性：400亿元
• 银行间1天质押回购利率：从2.6254%降至2.4088%
• 银行间7天质押回购利率：从2.7039%降至2.5739%
• 票据直贴利率（6个月）：从3.10%升至3.25%
• 国债收益率：1年期国债收益率回落至2.8622%，10年期国债收益率降至3.6155%

产业数据

• 布伦特原油价格：从69.76美元/桶降至73.79美元/桶
• 中国动力煤价格：维持在580元/吨
• 主焦煤库价格：升至1,730元/吨
• 长江有色市场1#铜平均价：48,460元/吨
• Myspic钢材综合价格指数：升至163.86点
• 全国水泥价格指数：从139.36降至139.26
• 2018年7月乘用车销量：1,590,000辆，较6月下降
• 70个大中城市住宅价格指数：新建住宅同比涨幅6.6%，二手住宅同比涨幅5.0%

风险提示

• 大盘下行风险
• 中美贸易战升温
• 相关政策实施不及预期
• 经济发展不及预期

关键数据图表

• 图1：主要股指一周涨跌幅
• 图2：中证全债与上证综指走势
• 图3：全部A股换手率
• 图4：各市场板块市盈率走势
• 图5：各板块PE估值变化
• 图6：各板块PB估值变化
• 图7：各行业涨跌幅
• 图8：各行业估值变化
• 图9：行业PE水位图（2005年至今）
• 图10：行业PB水位图（2005年至今）
• 图11：概念板块涨幅前五&后五
• 图12：各板块本周市盈率（TTM）涨幅前五&后五
• 图13：两市融资余额
• 图14：新增投资者人数
• 图15：限售股解禁市值周统计
• 图16：各板块解禁市值周统计
• 图17：央行公开市场操作货币净投放
• 图18：银行间质押式回购加权利率
• 图19：票据直贴利率
• 图20：国债收益率
• 图21：美元兑人民币即期汇率
• 图22：外汇储备
• 图23：金融机构新增人民币贷款
• 图24：M1及M2同比增速
• 图25：布伦特原油价格
• 图26：动力煤及焦煤价格
• 图27：长江有色市场1#铜平均价
• 图28：Myspic钢材综合价格指数
• 图29：水泥价格指数
• 图30：分行业用电量
• 图31：乘用车销量
• 图32：房地产成交量
• 图33：70个大中城市住宅价格指数

分析师简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有多年研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 宋劲：研究助理，英国埃克塞特大学金融学硕士，2016年加入东兴证券研究所。

分析师承诺

• 报告观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果。
• 引用信息已注明出处，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上