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投资咨询资格报告总结

报告标题

期货研究报告
交易品种：黑色金属
报告名称：煤焦日报
发布日期：2025年12月3日
作者：涂伟华
从业资格证号：F3060359
投资咨询证号：Z0011688
联系方式：电话：0571-87006873，邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

核心观点

焦炭

• 主力合约报收价：1624.5元/吨

• 日内涨幅：0.40%

• 现货市场：日照港准一级湿熄焦平仓价环比下跌2.99%，青岛港价格持平

• 供需分析

  • 焦炭日产量环比增1.19万吨
  • 钢厂铁水产量环比降1.6万吨
  • 钢厂盈利率降至35.06%，需求端承压

• 结论

  • 供应端不确定性仍存，基本面存在支撑，长短期或延续震荡操作格局

焦煤

• 主力合约报收价：1070.5点

• 日内跌幅：2.19%

• 供需分析与驱动因素

  • 蒙煤报价环比跌6.3%
  • 供应端支撑逻辑被削弱（进口量增加、国内生产暂未受限）
  • 政治局会议及年末减产预期构成潜在支撑

市场速递

物流及固定资产投资

• 2024年11月物流业景气指数回升至50.9%，经营预期稳中有升
• 中、西部地区景气值高于全国
• 固定资产投资完成额延续高景气

现货价格波动

• 山西、内蒙古、蒙煤地区炼焦煤、焦炭价格趋跌，但区域影响不同
• 焦煤与焦炭期货走势相反，现货价格趋势综合反映市场供需变化

后市研判

焦炭

供需两端失衡继续放大，钢厂大面积亏损背景下情绪面承压。长线关注钢厂盈利率修复迹象，技术面维持震荡区间运行。

焦煤

供应端逻辑被弱化，进口煤价下跌且三季度保供持续，基本面宽松；但年末库存去化进度及减产预期为潜在博弈因素。建议短期谨慎操作，中线警惕供应收缩风险形成反转。

免责声明

本报告由宝城期货投资咨询部撰写，并已获期货从业资格认证。所载观点不代表投资推荐意见，仅供参考。未经作者准许，不得对报告内容进行更改或传播。用户据此操作，风险自负。