化工行业专题研究报告：高油价和加息是否影响美国轮胎消费_26页_2mb

高油价和加息是否影响美国轮胎消费总结

核心内容

本文探讨了2022年高油价和美联储加息背景下，美国轮胎消费是否会出现显著下滑。通过对历史数据、当前市场动态和进口数据的分析，报告认为美国轮胎市场需求总体保持稳定，未出现市场担忧的大幅衰退。

主要观点

• 历史数据支持需求稳定：美国轮胎消费在历史上多次经历高油价和高通胀时期，但需求并未明显下降，例如2012-2014年高油价期间和2008、2016年经济增速下滑期间，美国轮胎消费仍保持增长。
• 出行需求与汽油消费挂钩：替换市场与出行需求密切相关，而美国汽油消费量保持稳定，显示出行需求未受高油价明显抑制。
• 交通网络结构支撑需求：美国以公路和航空为主导的交通网络，使得出行需求相对坚挺，即便油价上涨，也未显著影响轮胎消费。
• 经销商调研数据：Modern Tire Dealer（MTD）调查显示，尽管5月受高通胀和高油价影响，但美国轮胎需求同比持平，部分区域如西南表现强劲。
• 独立日假期推动出行：尽管5月需求未增长，但独立日假期期间的汽车旅行量预计创新高，显示假期出行需求强劲，对轮胎消费形成支撑。
• 进口数据强劲：5月美国轮胎进口数量和金额均实现同比和环比增长，表明市场需求依然旺盛。从越南和泰国进口的PCR和TBR轮胎增长显著，尤其越南的双反税率较低，成为主要增长来源。
• 投资建议：推荐关注赛轮轮胎，因其海外业务占比高、扩产计划明确、海运费用回落、原材料价格指数下降以及“液体黄金”技术突破，具备良好增长潜力。

关键信息

美国轮胎市场结构

• 轮胎市场分为配套市场（面向车企）和替换市场（面向消费者），其中替换市场占约70%-80%。
• 替换市场主要由汽车保有量和轮胎替换频率决定。

汽油消费与轮胎需求关系

• 美国汽油消费量稳定，2022年7月汽油需求量为941.3万桶/天，与2019-2021年同期基本持平。
• 2022年6月汽油消费量环比增长0.61%，同比减少2.01%，表明需求未显著下降。

美国交通网络特点

• 美国以公路和航空为主要交通方式，铁路发展较弱。
• 公路网络密集，尤其以Interstate highway为主，支撑了大部分出行需求。

中美汽油购买能力对比

• 美国人均GDP为69288美元，中国为12556美元，美国是中国的5.76倍。
• 美国汽油价格为4.87美元/加仑，中国为4.87美元/加仑（按汇率换算），显示美国消费者对油价的敏感度低于中国。

美国轮胎进口数据

• 2022年5月，美国从海外进口PCR轮胎金额达11.50亿美元，同比增加34%，环比增加11%；进口数量为1999万条，同比增加21%，环比增加9%。
• TBR轮胎进口金额为3.65亿美元，同比增加43%，环比增加10%；进口数量为216万条，同比增加35%，环比增加4%。
• 越南成为美国轮胎进口的主要增长点，其双反税率远低于泰国，使得美国市场更偏好从越南进口。

原材料与海运费用

• 轮胎原材料价格指数下降5.71%，有助于降低成本。
• 海运费（波罗的海货运指数）已回落至6495.36点，低于2021年下半年均值9727点，显示成本压力有所缓解。

风险因素

• 美国市场需求不及预期：若经济衰退或需求减弱，可能影响轮胎消费。
• 疫情反复：疫情对经济和消费活动的持续影响可能带来不确定性。

结论

综上所述，尽管面临高油价和加息的双重压力，美国轮胎消费依然保持稳定。历史经验、汽油消费数据、经销商调研及进口数据均显示，美国轮胎市场未出现明显衰退迹象。建议投资者关注赛轮轮胎，其在海外市场布局和成本优化方面具备较强优势。